20240917-开源证券-食品饮料行业周报_中秋需求偏弱_8月社零增速略回落_10页_1mb

食品饮料行业周报总结：中秋消费疲软与业绩分化

核心要点

1. 市场表现：
   食品类饮料指数在9月9日至13日期间下跌55%，在一级子行业中排名第28位，明显跑输沪深300指数约33个百分点。子行业中，“其他酒类”和“调味发酵品”表现相对较好，分别上涨5%和0%，而“其他食品”表现持平，多数个股出现分化。

2. 白酒动态：
   中秋节前礼赠需求略有体现，节日期间消费场景略有回暖，白酒动销环比加快，但同比销量仍下滑。价格带方面，200-300元地产酒表现优于次高端价格带。目前经销商主要以去库存回笼资金为主，电商平台低价和电商补贴对批发价格构成压力。

3. 宏观经济与消费数据：
   宏观经济： 整体消费趋势尚未完全复苏，社零数据环比略有下滑，餐饮略有回暖。
   原料价格： 部分上游原料价格出现回落，如猪肉、大豆、大麦价格同比均有大幅下降，表明产业链成本压力有所缓解。

4. 推荐组合：
   五粮液、山西汾酒、贵州茅台、劲仔食品。

上游数据重要变化

• 生猪价格、猪肉价格同比下降。
• 导致豆粕、大豆现货价格等在内的原料价格均有较大幅度下降。
• 进口大麦价格同比下降708%，表明啤酒企业原料成本压力有所减轻。

酒业动态

• 新品上市：华茅酒推出酱香系列产品，以适应中高端商务消费市场，增强产品矩阵竞争力。

风险提示

• 经济下行压力加大，食品安全风险，价格波动风险，以及消费需求复苏延迟风险。