20220717-东北证券-斯莱克-300382.SZ-业绩同比大幅增长_静待锂电池结构件放量__4页_640kb

斯莱克（300382）公司点评报告总结

核心内容

斯莱克（300382）是一家专注于专用设备/机械设备领域的公司，近期发布半年报业绩预告，显示出强劲的业绩增长趋势。公司首次被覆盖，分析师给出“增持”评级，并给出目标价24.12元/股。

业绩表现

• 2022年上半年：公司预计实现归母净利润7394万元-8503万元，同比增长100%-130%；扣非净利润7155万元-8264万元，同比增长122%-156%。
• 盈利预测：
  • 2022年：预计净利润为1.87亿元，PE为65倍。
  • 2023年：预计净利润为3.08亿元，PE为39.63倍。
  • 2024年：预计净利润为4.45亿元，PE为27.40倍。

业务发展

传统业务

• 公司传统制罐设备业务订单表现良好，尽管二季度受到疫情影响，但整体经营稳定。
• 在手订单金额为9.5亿元，相比2020年同期增长26.67%。

新兴业务：锂电池结构件

• 圆柱形钢壳：子公司新乡盛达已实现1860、21700规格的批量生产供货，4680大圆柱电池壳产线核心主机制造即将完成，预计三季度试生产。
• 圆柱形铝壳：第一条产线已运行数月，第二、三条产线正在安装调试。
• 方壳：常州莱胜子公司拥有年产1.2亿只方壳的募投项目，已于今年3月拿到土地并开始动工建设；同时，公司正积极推进东莞阿李方壳业务的收购。

财务指标分析

营收与利润

股价与估值

• 股票数据：
  • 2022/07/15收盘价为21.02元。
  • 6个月目标价为24.12元。
  • 12个月股价区间为8.62~31.75元。
  • 总市值约为122亿元。
• 估值指标：
  • 2022年P/E为65.41倍，2023年P/E为39.63倍，2024年P/E为27.40倍。
  • P/B从2021年的10.03倍降至2024年的5.37倍。
  • 净资产收益率（ROE）从2021年的8.1%提升至2024年的19.6%。

运营与财务效率

• 应收账款周转天数：从2021年的128.70天降至2024年的45天。
• 存货周转天数：从2021年的437.87天降至2024年的105天。
• 资产负债率：从2021年的50%降至2024年的42.1%。
• 流动比率：从2021年的1.92降至2024年的2.06。
• 速动比率：从2021年的0.89提升至2024年的1.15。
• 销售费用率：保持在2.6%。
• 管理费用率：从2021年的10.6%降至2024年的10.0%。
• 财务费用率：从2021年的3.1%降至2024年的0.9%。

风险提示

1. 制罐设备景气度下滑：传统业务可能面临市场需求下降的风险。
2. 锂电池结构件业务不达预期：新兴业务的增长可能受到技术或市场因素影响。

分析师信息

• 张晗：东北证券机械组分析师，美国杜兰大学金融硕士，美国密歇根州立大学金融学本科，2016年以来有4年证券研究从业经历。
• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，华中科技大学动力机械/会计学专业毕业，有10年证券研究从业经历。

总结

斯莱克（300382）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于锂电池结构件业务的快速发展。公司传统业务订单稳定，且在新兴业务领域已取得实质性进展。分析师预计公司未来三年净利润将保持持续增长，估值逐步下降，体现出市场对公司未来业绩的看好。尽管存在一定的风险，但公司整体表现积极，具备良好的成长潜力。