20220717-山西证券-锂电池行业跟踪_正极企业毛利率有所回升_18页_3mb

报告摘要

锂电池行业总结

核心内容

锂电池行业在2022年7月17日的周报中表现出一定的市场活跃度，整体市场虽有所下跌，但动力电池相关指数表现优于多数行业。随着新能源汽车渗透率的提升，锂电池产业链正迎来增长机遇。

主要观点

市场表现：
- 沪深300指数周跌幅为-4.07%，创业板周跌幅为-1.87%。
- 汽车行业周跌幅为-0.74%，动力电池指数（884963.WI）周跌幅为-1.61%，但表现优于25个中信一级行业。
- 动力电池相关细分板块中，锂电正极表现最佳，周跌幅为-0.31%；锂矿指数表现最差，周跌幅为-8.77%。
- 动力电池概念股中，28只个股上涨，51只下跌，南都电源涨幅最大（+21.30%），石大胜华跌幅最大（-16.91%）。
- 截至2022年7月15日，锂电池指数PE(TTM)为50.60。
原材料价格：
- 锂资源：碳酸锂价格为46.90万元/吨，月环比上涨0.75%；氢氧化锂价格为46.75万元/吨，月环比持平。
- 正极材料：磷酸铁锂价格为15.50万元/吨，月环比持平；三元正极（622）价格为37.65万元/吨，月环比下跌0.92%。
- 负极材料：人造石墨（中端）价格为5.30万元/吨，月环比持平。
- 电解液：磷酸铁锂电解液价格为6.25万元/吨，月环比下跌24.52%；三元圆柱电解液价格为7.25万元/吨，月环比下跌29.47%。
- 隔膜：干法隔膜价格为0.85元/平米，月环比下跌24.52%；湿法隔膜价格为1.48元/平米，月环比持平。
投资建议：
- 长期趋势：新能源汽车是未来汽车行业的发展方向，预计将迎来新一轮投资周期，重点关注具备高镍三元材料研发能力、人造石墨和硅碳负极技术优势以及市占率领先的企业。
- 短期趋势：当前锂电池仍处于供不应求状态，企业扩大产能，原材料价格高位维持，正极材料和电池电芯价格上涨，部分企业毛利率改善，储能需求增加推动产业链增长。
- 推荐标的：
  - 上游：天齐锂业、华友钴业
  - 中游：恩捷股份、容百科技、杉杉股份、贝特瑞、当升科技
  - 下游：比亚迪、宁德时代

关键信息

行业现状：锂电池行业处于供不应求状态，企业加快产能扩张。
需求结构：磷酸铁锂需求相对三元前驱体更为旺盛，价格高位维持。
技术趋势：高镍三元、无钴三元、钠离子电池、固态电解质等新技术可能对现有产业链造成影响。
投资机会：产业链上下游企业有望受益于新能源汽车渗透率提升和销量增长，特别是具备技术优势和市场地位的企业。
风险提示：政策调整、原材料价格波动、疫情反复、技术路线变化等风险需关注。

行业数据图

图22和图23显示动力电池分种类产量及占比情况。
图24和图25展示动力电池分种类装车量及其变化趋势。
图26和图27显示动力电池分企业装车量及占比。
图28和图29反映新能源汽车产销数据及累计数据。

表格数据

表1：过去一个月涨跌幅排名前十的个股。
表2：过去一周动力电池细分行业涨跌排名前三的个股。
表3：重点标的PE(TTM)。
表4：动力电池产业链概念公司。
表5：电池原材料价格（单位：万元/吨、元/平米、元/瓦时）。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上；
- 增持：预计涨幅介于5%~15%之间；
- 中性：预计涨幅介于-5%~5%之间；
- 减持：预计涨幅介于-5%~-15%之间；
- 卖出：预计涨幅落后基准指数15%以上。
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上；
- 同步大市：预计涨幅介于-10%~10%之间；
- 落后大市：预计涨幅落后基准指数10%以上。
风险评级：
- A：预计波动率小于等于基准指数；
- B：预计波动率大于基准指数。