20220902-德邦证券-奥特维-688516.SH-中标润阳N型1.3亿元丝网印刷整线_逐渐形成硅片_电池_组件系统+设备一体化方案_4页_835kb

奥特维（688516.SH）买入评级分析总结

核心内容概览

奥特维（688516.SH）是一家专注于光伏、锂电、半导体等后道设备制造的企业，其业务涵盖硅片、电池、组件等光伏产业链关键环节，具备较强的系统集成与自动化技术能力。近期公司获得江苏润阳东方光伏科技有限公司1.3亿元N型电池丝网印刷整线订单，进一步强化了其在光伏设备领域的布局。分析师倪正洋对奥特维维持“买入”评级，预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.3/10.2/13.6亿元，对应PE分别为57/35/26倍。

主要观点

1. 业务进展

• 公司近期中标润阳N型电池丝网印刷整线订单，订单金额为1.3亿元（含税），计划于2022年12月底交付。
• 该订单是公司丝网印刷整线业务的重要进展，体现了公司在N型电池设备领域的技术实力和市场竞争力。
• 奥特维丝网印刷整线由控股子公司奥特维旭睿负责，该子公司还提供智能包装线及物流线等产品。
• 公司已形成拉棒、硅片、电池、组件设备的全面布局，并逐步向系统+设备一体化方案发展。

2. 技术优势

• 奥特维创始人具有自动化技术背景，公司具备较高的软件系统整合能力。
• 公司在N型电池技术（如TOPCon、HJT）方面布局较早，技术积累深厚。
• 公司推出的直线式丝网印刷设备相较于传统转盘式设备，生产速度更快。
• 公司拥有光注入烧结退火一体机技术，该技术对N型电池提效稳定，工艺成熟。

3. 财务表现

• 2021年公司实现营业收入20.47亿元，净利润3.71亿元，同比增长显著。
• 预计2022年营业收入将达36.99亿元，净利润6.3亿元，同比增长分别为80.7%和69.9%。
• 毛利率保持稳定，预计2022-2024年维持在38.4%至38.5%之间。
• 公司经营现金流强劲，预计2022-2024年经营活动现金流分别为864/1351/1824百万元，显示良好的盈利能力和资金运营效率。

4. 市场与行业前景

• 光伏行业景气度持续，下游需求旺盛，公司订单增长显著。
• 奥特维在光伏设备领域已形成多个批量订单，包括单晶炉、硅片分选机、丝网印刷整线等。
• 随着N型电池技术的推进，公司设备业务有望进一步受益，提升整体盈利能力。
• 公司还布局锂电、半导体设备领域，业务模式兼具弹性与稳健性，具有长期发展潜力。

关键信息

1. 股票数据

• 当前价格：360.99元
• 总股本：98.67百万股
• 流通A股：51.90百万股
• 52周内股价区间：173.60-424.00元
• 总市值：35,618.88百万元

2. 盈利预测

3. 财务指标

4. 现金流情况

风险提示

• 光伏技术迭代不及预期
• 新技术研发进展不达预期
• 行业竞争加剧

分析师与研究助理简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士，上海交通大学材料学硕士。
• 杨云逍：研究助理，协助分析师完成相关研究工作。

投资评级说明

法律声明

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