20220825-东吴证券-奥特维-688516.SH-子公司旭睿科技获润阳N型电池丝印整线设备1.3亿订单_平台化布局再下一城_3页_454kb

奥特维（688516）总结

核心内容

奥特维（688516）是一家专注于光伏、半导体及锂电设备制造的企业，近年来在多个领域实现显著增长。2022年8月24日，公司公告其子公司旭睿科技获得润阳N型电池片项目1.3亿元（含税）订单，标志着公司在N型电池片设备领域实现新品突破。

主要观点

• N型电池片设备订单：旭睿科技中标润阳N型电池片项目，订单金额为1.3亿元，包含丝网印刷机、烧结一体炉、光注入退火炉、测试分选机等设备，属于电池片后段生产工序。该订单是公司电池片环节的新品突破，体现了公司在N型电池技术领域的布局能力。

• 光注入退火炉技术优势：光注入退火炉主要用于N型电池片，目前90%以上的N型电池片采用该技术。奥特维的光注入退火炉为LED光注入方式，自2018年研发成功后，随着N型市场渗透率提升，客户对公司设备的需求迅速增加。2021年新签订单约1亿元，2022年上半年新签订单占比约2.7%，即0.9亿元。奥特维是市场上唯一提供该设备的公司，具有显著的竞争优势。

• 平台化布局进展顺利：奥特维在光伏、半导体、锂电三大领域均有布局：

  • 光伏：子公司松瓷机电（持股51%）2022年以来单晶炉新签订单已超10亿元，客户包括天合、宇泽、晶科等；子公司旭睿科技获得N型电池丝印整线设备订单；母公司LPCVD设备正在研发中。
  • 半导体：已获通富微电、德力芯等客户的批量订单，设备包括铝线&金铜线键合机、装片机、倒装封装设备等。
  • 锂电：目前主要产品为模组pack线，叠片机正在研发中。

• 盈利预测与估值：公司2022-2024年归母净利润预计分别为6.5/9.3/12.9亿元，对应当前股价PE分别为62/43/31倍。基于业绩和订单持续超预期，公司维持“买入”评级。

• 财务数据亮点：

  • 收入增长显著：2021年营业总收入为20.47亿元，预计2022-2024年将分别增长至32.88亿元、46.85亿元、62.95亿元，年复合增长率约为34%。
  • 毛利率稳步提升：毛利率从2021年的37.66%提升至2024年的39.36%，显示公司盈利能力增强。
  • 资产负债率下降：资产负债率从2021年的66.65%下降至2024年的62.96%，表明公司财务结构逐步优化。

• 投资风险提示：

  • 新品拓展不及预期；
  • 下游扩产不及预期。

关键信息

重要财务指标

股票市场数据

财务预测表（资产负债表）

财务预测表（利润表）

财务预测表（现金流量表）

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 投资评级标准：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

行业投资评级

• 行业投资评级：增持（预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上）；中性（预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间）；减持（预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上）。

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