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反弹推荐国改，关注NFC果汁

核心内容

本报告发布于2015年8月9日，主要聚焦于食品饮料行业的投资建议与市场分析，提出在市场动荡期，短期反弹窗口下应关注国改主题及NFC果汁行业。同时，对重点公司进行了盈利预测与估值分析，并对行业数据、基金配置及市场动态进行了回顾。

主要观点

• 市场表现：8月第一周食品饮料指数上涨2.05%，跑输大盘0.31个百分点。食品饮料子行业均上涨，其中软饮料涨幅最大（6%），其他酒类涨幅最小（0.3%）。
• 重点推荐：继续看好泸州老窖，认为其提价政策有助于清理低端产品，提升品牌价值。同时，推荐古井贡酒、老白干酒等国改受益标的。
• NFC果汁：中国天溢控股（0756.HK）作为NFC橙汁龙头，预计2015年销售过1亿，2016年过3亿，毛利率超60%，建议重点跟踪。
• 行业估值：食品饮料板块市盈率（TTM）为27.83倍，相对沪深300市盈率（TTM）13.91倍为2倍。整体估值水平略有上升。
• 基金配置：食品饮料行业在基金重仓股中的占比降至0.8%，显示出市场对价值股的偏好减弱，而对高成长性或“新、炫”标的更感兴趣。

关键信息

重点公司行情

• 泸州老窖：提价政策清理低端产品，提升品牌力，继续看好。
• 古井贡酒、老白干酒：国改热点，继续推荐。
• 百润股份：领涨本周，建议重点跟踪。
• 伊利股份、光明乳业：均上涨，估值合理，继续推荐。
• 双汇发展、顺鑫农业：业绩增长，维持增持评级。
• 五粮液：中性评级，但国改方案及沱牌竞价消息对其有利。

重点数据

• 婴幼儿奶粉：7月31日国产品牌婴幼儿奶粉零售价同比上涨1.55%，生鲜乳价格同比下降13.9%，近几周趋于稳定。
• 猪肉价格：7月31日环比上涨1.35%，猪粮比为7.15。
• 白酒产量：1-6月同比增长3.5%，但部分公司如泸州老窖的EPS环比下降，显示行业存在分化。

重点公告与新闻

• 佳隆股份：实际控制人多次增持，稳定市场预期。
• 啤酒花：完成重组，实现战略转型，注入医药流通资产。
• 好想你：营业收入增长，但净利润下降，费用增长拖累利润。
• 伊利与苏宁战略合作：利用大数据优化产品与渠道，推动线上消费。
• 京东入股永辉超市：7亿美元获得10%股权，推动线上线下融合。
• 泸州老窖提价：将含“泸州老窖”字样的产品结算价提高至100元以上，加强品牌管理。

行业与公司评级

• 行业评级：维持“推荐”。
• 推荐组合：五粮液、泸州老窖、百润股份、伊利股份、中炬高新。
• 8月组合：泸州老窖、南宁糖业、梅花生物。

下周重点事项提醒

• 股东大会：黑牛食品、光明乳业。
• 中报预计披露：惠泉啤酒、上海梅林、顺鑫农业、梅花生物、燕京啤酒、双汇发展、天润乳业、海天味业。

投资建议

• 短期：关注国改带来的市场热点，推荐古井贡酒、老白干酒。
• 中长期：关注NFC果汁行业爆发前夜，尤其是中国天溢控股（0756.HK）。
• 行业趋势：食品饮料板块整体表现优于市场，但需警惕市场情绪波动对价值股的影响。

总结

本报告全面分析了食品饮料行业的市场表现、重点公司动态、估值水平及基金配置情况，认为在市场短暂反弹窗口下，国改主题及NFC果汁行业值得关注。同时，继续看好泸州老窖、伊利股份、百润股份等重点公司，认为其具备良好的增长潜力与品牌价值。