20150823-兴业证券-食品饮料行业_茅台回到价值区间_NFC果汁将爆发_13页_1mb

报告摘要

本文档为一份食品饮料行业的投资研究报告，发布于2015年8月23日，由分析师陈嵩昆撰写。报告对行业整体及重点公司进行了分析，提供了投资建议和重点数据，同时包含下周重要事项提醒和相关公告新闻。

行业整体表现：食品饮料指数在8月第三周下跌9.35%，跑赢大盘2.53个百分点。尽管子行业普遍下跌，但跌幅小于沪深300和其他大部分行业，其中黄酒跌幅最大，调味发酵品跌幅最小。
重点公司表现：
- 贵州茅台：估值回到14X，动销和批价恢复，已回到价值区间，建议买入。
- 伊利股份、光明乳业、百润股份、泸州老窖、古井贡酒、老白干酒等公司均被推荐，部分公司如洋河股份、沱牌舍得评级为中性。
- 双汇发展、顺鑫农业、中炬高新、五粮液等公司也受到关注。
市场观点：市场在第一次探底后，茅台和洋河因流动性避险未调整，相对高估；但二次探底后，茅台估值回调，进入价值区间，建议买入。国企改革可能在下一轮反弹中延续热点。
NFC果汁行业：中国天溢控股（0756.HK）被重点推荐，看好其NFC果汁行业短期达到百亿空间，公司具备行业领先优势，未来2年收入有望翻番，毛利率超过60%。
基金配置：食品饮料行业在15Q1基金重仓股中占比进一步下降至0.8%，行业整体处于低位，机构更偏好高成长性或互联网+的“新、炫”标的。

公司	投资评级	股价（3.20）	EPS（2013）	EPS（2014E）	EPS（2015E）	PE（2013）	PE（2014E）	PE（2015E）	净利润增速（2013）	净利润增速（2014E）	净利润增速（2015E）
双汇发展	增持	34.66	1.75	2.00	2.25	19.8	17.4	15.4	34%	12%	14%
顺鑫农业	增持	22.69	0.45	0.73	1.01	50.3	31.1	22.5	57%	109%	40%
古井贡酒	增持	34.3	1.24	1.19	1.34	27.7	28.8	25.6	-14%	-4%	13%
贵州茅台	增持	193.15	14.58	12.16	12.58	13.2	15.9	15.4	14%	-8%	4%
光明乳业	增持	19.84	0.33	0.46	0.65	60.1	43.1	30.5	30%	39%	42%
伊利股份	增持	29.45	1.65	1.44	1.60	17.8	20.5	18.4	86%	39%	11%
涪陵榨菜	增持	28.8	0.91	0.87	0.99	31.6	33.1	29.1	11%	25%	14%
克明面业	中性	39.4	1.05	1.07	1.26	37.5	36.8	31.3	8%	6%	17%
洽洽食品	增持	24.81	0.75	0.86	1.01	33.1	28.8	24.6	-10%	14%	17%
青青稞酒	增持	28	0.83	0.78	0.88	33.7	35.9	31.8	-24%	-6%	13%
青岛啤酒	增持	41.32	1.46	1.64	2.06	28.3	25.2	20.1	12%	13%	25%
中炬高新	增持	13.74	0.27	0.37	0.47	51.4	37.1	29.2	69%	37%	29%
承德露露	增持	23.33	0.83	0.81	0.98	28.1	28.8	23.8	50%	23%	21%
老白干酒	增持	47.16	0.47	0.34	2.20	100.3	138.7	21.4	-42%	-27%	546%

中报披露：恒顺醋业、麦趣尔、青青稞酒、贝因美、加加食品、金枫酒业、中炬高新、今世缘、泸州老窖、黑牛食品、*ST皇台、得利斯、金种子酒、会稽山、三全食品、黑芝麻、三元股份、珠江啤酒、啤酒花、煌上煌、张裕A、五粮液、伊力特、贵州茅台、皇氏集团等公司将于8月25日至28日期间披露中报。

行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%。
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。