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报告摘要

金融期货早班车总结（2026年7月27日）

一、核心内容概述

本报告为2026年7月27日的金融期货早班车，主要分析了当日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示。报告数据来源于Wind与招商期货，涵盖主要股指期货与国债期货合约的涨跌幅、现价、成交量、持仓量、净基差、基差年化收益率等关键指标，为投资者提供了市场动态与策略建议。

二、股指期货市场表现

1. 市场整体表现

A股四大股指回调：
- 上证指数下跌1.61%，报收3814.2点；
- 深成指下跌2.47%，报收13774.68点；
- 创业板指下跌2.65%，报收3480.87点；
- 科创50指数下跌0.14%，报收1787.2点。
市场成交额：19,445亿元，较前日减少2,650亿元。
行业板块表现：
- 银行板块上涨0.31%；
- 电子板块下跌0.76%；
- 食品饮料板块下跌1.01%；
- 有色金属、综合、美容护理板块跌幅较大，分别为-4.71%、-4.49%、-3.83%。
个股涨跌情况：
- 涨股数量：554只；
- 平股数量：36只；
- 跌股数量：4只。
资金流向：
- 机构资金净流入-208亿元；
- 主力资金净流入-210亿元；
- 大户资金净流入+109亿元；
- 散户资金净流入+153亿元。

2. 各股指期货合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	涨跌（点）	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价（点）	基差（点）	基差年化收益率(%)
IC2608	中证2608	-2.43	7466.6	-185.8	41464	6264199	55826	1938	7496.4	66.1	-10.4
IC2609	中证2609	-2.35	7416.0	-178.4	139718	20942762	187456	2797	7437.6	116.7	-9.4
IC2612	中证2612	-2.42	7234.8	-179.4	27707	4048628	74781	1860	7254.6	297.9	-9.9
IC2703	中证2703	-2.44	7063.0	-176.4	6416	915282	10234	1773	7076.4	469.7	-9.8
IF2608	沪深2608	-1.67	4607.8	-78.2	23987	3340350	44431	392	4620	41.4	-10.6
IF2609	沪深2609	-1.73	4578.2	-80.4	74354	10293241	156427	3961	4594.2	71.0	-9.3
IF2612	沪深2612	-1.69	4505.0	-77.4	15560	2118690	58331	1723	4518.2	144.2	-7.8
IF2703	沪深2703	-1.58	4436.4	-71.2	4222	565303	8728	59	4446	212.8	-7.2
IH2608	上证2608	-1.19	2926.0	-35.2	13334	1175852	22098	1082	2930.2	30.3	-12.2
IH2609	上证2609	-1.28	2910.0	-37.8	36940	3242386	70910	1476	2916	46.3	-9.6
IH2612	上证2612	-1.33	2871.0	-38.8	5690	492804	23601	459	2877.4	85.3	-7.2
IH2703	上证2703	-1.43	2843.6	-41.2	1751	150466	2981	463	2852	112.7	-6.0
IM2608	中千2608	-2.62	6944.4	-186.6	57569	8079703	102157	-3335	6969	51.3	-8.7
IM2609	中千2609	-2.67	6880.2	-188.6	207512	28837893	253150	3011	6902.4	115.5	-10.1
IM2612	中千2612	-2.71	6685.0	-186.4	37899	5115682	122161	2368	6703.8	310.7	-11.1
IM2703	中千2703	-2.70	6512.6	-181.0	13185	1731921	22597	3164	6526	483.1	-10.9

3. 交易策略

中长期：维持做多经济的判断，建议以股指做多头替代，有超额收益；
当下：推荐逢低配置各品种远期合约。

4. 风险提示

外生宏观冲击；
财政扩张进度不及预期；
其他系统性冲击。

三、国债期货市场表现

1. 市场整体表现

国债期货略走强：
- TS上涨0.01%，TF上涨0.02%，T上涨0.07%，TL上涨0.13%；
现券市场：
- 活跃合约包括2609、2612、2703；
- 2年期国债期货CTD券为260006.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.011，IRR1.33%；
- 5年期国债期货CTD券为250020.IB，收益率变动+0bps，对应净基差-0.001，IRR1.41%；
- 10年期国债期货CTD券为260007.IB，收益率变动+0bps，对应净基差-0.005，IRR1.44%；
- 30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.085，IRR0.93%。

2. 国债期货合约表现

合约代码	名称	涨跌幅(%)	现价	成交量（手）	成交额（万元）	持仓量（手）	日增仓量（手）	结算价（点）	净基差（CTD券）	CTD券隐含利率现券收益率
TS2609	二债 2609	0.01	102.6	43462	8918690	86940	-4478	102.61	0.0	1.239
TS2612	二债 2612	-0.01	102.6	3035	622591	3243	292	102.572	0.1	1.264
TS2703	二债 2703	0.00	102.6	526	107878	789	102	102.548	0.4	1.449
TF2609	五债 2609	0.02	106.5	70201	7471680	223347	-5172	106.44	0.0	1.394
TF2612	五债 2612	0.01	106.4	4090	434909	16363	544	106.34	0.0	1.422
TF2703	五债 2703	0.01	106.3	358	38053	1088	176	106.295	0.0	1.434
T2609	十债 2609	0.07	109.3	88780	9696240	375819	-1583	109.26	0.0	1.537
T2612	十债 2612	0.06	109.1	4824	526151	24161	738	109.115	0.0	1.565
T2703	十债 2703	0.07	109.1	695	75744	1406	176	109.03	0.3	1.581
TL2609	三十债 2609	0.13	114.8	82771	9489844	206221	6	114.72	0.1	2.201
TL2612	三十债 2612	0.17	115.1	7655	879331	24715	907	114.96	-0.1	2.205
TL2703	三十债 2703	0.23	114.8	429	49160	1868	202	114.7	-0.2	2.211

3. 资金面情况

公开市场操作：央行货币投放890亿元，货币回笼4,505亿元，净回笼3,615亿元。

4. 交易策略

短线：震荡；
中长线：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。

5. 风险提示

货币政策宽松超预期；
经济复苏不及预期。

四、短端资金利率市场变化

SHIBOR隔夜利率：1.381%，与前日持平，较一周前1.397%有所下降，较一月前1.408%有所下降。

五、作者简介

王昊昇：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）；
教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士；
研究方向：擅长使用各项工具对商品策略、股指板块轮动和国债基本面进行多角度分析，专注股债商结合的大类资产研究。

六、重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格；
报告仅供风险承受能力为C3及C3以上投资者参考；
报告内容基于合法取得的信息，但不保证其准确性与完整性；
分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异；
报告内容仅供参考，不构成投资建议；
投资者据此作出的投资决策与招商期货无关；
报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

七、总结

本报告提供了2026年7月24日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示。股指市场整体回调，银行板块表现较好，建议中长期做多经济，以股指做多头替代，配置远期合约。国债市场略走强，建议中长线逢高套保T、TL合约。市场风险提示包括外生宏观冲击、财政扩张不及预期、货币政策宽松超预期等。报告强调投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。

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