> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融期货早班车总结（2026年3月20日） ## 核心内容概览 2026年3月19日，A股市场整体回调，股指期货与现货市场同步下行，而国债期货则略显走强。本文总结了当日股指期货、国债期货及经济数据的表现，并提供了交易策略与风险提示。 --- ## 一、股指期现货市场表现 ### 主要股指期货走势 | 代码 | 名称 | 涨跌幅% | 现价 | 涨跌 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓量（手） | 结算价 | 基差（点） | 基差年化收益率% | |------------|--------------|---------|-------|-------|--------------|----------------|-------------|----------------|--------|-----------|------------------| | IC2603 | 中证2603 | -2.37 | 7886.4 | -191.6 | 54184 | 8589584 | 34884 | -21405 | 7876.2 | -9.3 | 14.8 | | IC2604 | 中证2604 | -2.60 | 7822.2 | -208.8 | 39000 | 6127778 | 54740 | 14754 | 7805.2 | 54.9 | -8.3 | | IC2606 | 中证2606 | -2.79 | 7671.0 | -220.0 | 91263 | 14063914 | 149158 | 13939 | 7648.4 | 206.1 | -10.4 | | IC2609 | 中证2609 | -2.83 | 7494.2 | -218.0 | 23983 | 3608004 | 67290 | 1892 | 7461.6 | 382.9 | -9.6 | | 000905.SH | 中证500 | -2.71 | 7877.1 | -219.3 | 21974486600 | 39485504 | -- | -- | -- | -- | -- | | IF2603 | 沪深2603 | -1.31 | 4586.6 | -61.0 | 49791 | 6874731 | 35994 | -21812 | 4585.6 | -3.3 | 9.1 | | IF2604 | 沪深2604 | -1.49 | 4559.0 | -69.0 | 28816 | 3956855 | 43433 | 9939 | 4560.4 | 24.3 | -6.3 | | IF2606 | 沪深2606 | -1.53 | 4502.2 | -70.0 | 59055 | 8003845 | 139631 | 14325 | 4499.2 | 81.1 | -7.0 | | IF2609 | 沪深2609 | -1.63 | 4413.8 | -73.0 | 15708 | 2088382 | 63088 | 4269 | 4410 | 169.5 | -7.3 | | 000016.SH | 上证50 | -1.53 | 2916.2 | -45.2 | 6707944100 | 13641948 | -- | -- | -- | -- | -- | | IH2603 | 上证2603 | -1.29 | 2920.2 | -38.2 | 23770 | 2086607 | 20221 | -7621 | 2919 | -4.0 | 17.0 | | IH2604 | 上证2604 | -1.59 | 2907.4 | -47.0 | 11317 | 990977 | 16143 | 4525 | 2910.8 | 8.8 | -3.6 | | IH2606 | 上证2606 | -1.62 | 2893.8 | -47.6 | 27807 | 2421733 | 53932 | 7578 | 2893.2 | 22.4 | -3.1 | | IH2609 | 上证2609 | -1.66 | 2857.4 | -48.2 | 5987 | 514816 | 20271 | 1623 | 2856.2 | 58.8 | -4.0 | | IM2603 | 中千2603 | -1.90 | 7923.8 | -153.8 | 78254 | 12443625 | 47611 | -29229 | 7907.2 | -14.6 | 23.0 | | IM2604 | 中千2604 | -1.95 | 7863.4 | -156.4 | 46645 | 7347099 | 69500 | 13924 | 7833.4 | 45.8 | -6.9 | | IM2606 | 中千2606 | -2.14 | 7681.0 | -167.8 | 126183 | 19441787 | 185709 | 16881 | 7656.6 | 228.2 | -11.5 | | IM2609 | 中千2609 | -2.35 | 7449.0 | -179.4 | 31114 | 4652577 | 92017 | 3449 | 7424.4 | 460.2 | -11.5 | | 000852.SH | 中证1000 | -2.31 | 7909.2 | -187.4 | 28459109900 | 44380716 | -- | -- | -- | -- | -- | ### 主要观点 - 股指期货整体下跌，其中中证2609跌幅最大（-2.83%），沪深300、上证50跌幅分别为-1.61%和-1.53%。 - 个股涨跌情况为涨504只、平30只、跌4,953只。 - 市场成交额为21,273亿元，较前日增加662亿元。 - 行业板块中，煤炭、石油石化、公用事业表现较好，而有色金属、钢铁、基础化工表现较差。 - 机构、主力、大户资金净流入分别为-343亿、-313亿、+131亿，散户净流入525亿元。 - 各股指期货次月合约基差均呈现负值，年化收益率多数为负，但三年期历史分位数多数处于中等水平。 ### 交易策略 - 中长期维持做多经济的判断，股指做多头有一定超额收益。 - 推荐逢低配置各品种远期合约。 ### 风险提示 - 外生宏观冲击 - 财政扩张进度不及预期 - 其他系统性冲击 --- ## 二、国债期现货市场表现 ### 主要国债期货走势 | 代码 | 名称 | 涨跌幅% | 现价 | 成交量（手） | 成交额（万元） | 持仓量（手） | 日增仓量（手） | 结算价 | 净基差（CTD券） | CTD券隐含利率 | |------------|------------------|---------|-------|--------------|----------------|-------------|----------------|--------|----------------|----------------| | TS2606 | 二债2606 | 0.03 | 102.5 | 43788 | 8978181 | 75768 | 984 | 102.53 | 0.0 | 1.298 | | TS2609 | 二债2609 | 0.02 | 102.5 | 562 | 115246 | 2465 | 208 | 102.536| 0.0 | 1.291 | | TS2612 | 二债2612 | 0.02 | 102.5 | 414 | 84901 | 363 | 63 | 102.546| 0.2 | 1.368 | | TF2606 | 五债2606 | 0.06 | 106.1 | 68977 | 7314189 | 173405 | 981 | 106.05 | 0.0 | 1.494 | | TF2609 | 五债2609 | 0.04 | 105.9 | 4631 | 490235 | 18299 | 1487 | 105.865| -0.1 | 1.538 | | TF2612 | 五债2612 | 0.06 | 105.9 | 102 | 10796 | 208 | 39 | 105.84 | -0.1 | 1.543 | | T2606 | 十债2606 | 0.07 | 108.3 | 83153 | 9007926 | 292588 | 6024 | 108.35 | -0.1 | 1.681 | | T2609 | 十债2609 | 0.08 | 108.3 | 2140 | 231710 | 16095 | 299 | 108.3 | 0.1 | 1.695 | | T2612 | 十债2612 | 0.07 | 108.2 | 245 | 26515 | 386 | 142 | 108.24 | 0.0 | 1.707 | | TL2606 | 三十债2606 | 0.10 | 111.1 | 82220 | 9134333 | 130044 | -1253 | 111.14 | -0.2 | 2.395 | | TL2609 | 三十债2609 | 0.10 | 110.8 | 6850 | 759117 | 24024 | 206 | 110.86 | -0.2 | 2.406 | | TL2612 | 三十债2612 | 0.10 | 110.7 | 38 | 4206 | 278 | 15 | 110.75 | -0.2 | 2.421 | ### 主要观点 - 国债期货整体走强，活跃合约中，TS、TF、T、TL均小幅上涨。 - 国债现货市场呈现略微上行趋势，期限结构图显示收益率曲线平缓。 - 短端资金利率（如SHIBOR隔夜）维持在1.32%左右，略有波动。 ### 交易策略 - 短线走势不明朗，建议观望。 - 中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。 ### 风险提示 - 货币政策宽松超预期 - 经济复苏不及预期 --- ## 三、经济数据 ### 中观数据跟踪 - 三月初，各部门景气度略有回落。 - 图2显示，中观数据景气度指数整体处于中性偏弱区间，部分行业表现优于往年同期。 ### 分析要点 - 景气度变化以环比变动为依据，打分范围为-2到+2。 - 正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱。 - 黑色虚线“基准”代表过去五年同期的平均水平。 --- ## 四、研究员简介 - **王昊昇**：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）。 - 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位，新加坡南洋理工大学硕士。 - 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。 --- ## 五、重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。 - 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作保证。 - 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果不同。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。