20210425-华泰期货-橡胶周报_供需两弱_关注国内原料变动_14页_1mb

橡胶市场总结

核心内容概述

近期橡胶市场呈现供需两弱态势，但市场氛围支撑胶价继续上行。国内橡胶产量在开割初期仍有限，而轮胎厂开工率维持较高水平，带来原料采购需求。港口库存持续下降，配合期货市场反弹，支撑胶价维持偏强震荡。然而，下游需求有所放缓，终端拿货意愿低迷，非标价差扩大可能对盘面形成压力。

主要观点

• 供应端：国内橡胶开割初期产量有限，云南西双版纳因白粉病影响推迟至5月中旬全面开割，导致交易所仓单增速缓慢，对盘面价格形成支撑。
• 需求端：国内轮胎厂开工率小幅回落，反映需求走弱迹象，主要受国内替换市场及出口环比下降影响。
• 市场情绪：在市场氛围推动下，胶价维持反弹势头，但现货交投情绪偏淡，买盘气氛一般，主要以刚需采购为主。
• 价差变化：天然橡胶价格持续回升，价差明显缩窄；非标价差持续拉大，可能对盘面形成压力。
• 库存动态：青岛保税区库存继续小幅回落，港口库存延续去库趋势，国内交易所库存及仓单量均处于偏低水平。

关键信息

供应情况

• 云南：橡胶树受白粉病影响，开割推迟至5月中旬，当前开割率仅达到往年同期的三分之一。
• 海南：割胶正常，但大部分原料流入浓乳。
• 产量：国内橡胶产量有限，国外产量也较少，整体供应偏紧。

需求情况

• 轮胎开工率：全钢胎企业开工率75.65%（-0.36%），半钢胎企业开工率72.34%（-0.47%），连续两周小幅回落。
• 出口数据：轮胎出口及对主要国家的出口量均有所下降，反映需求疲软。

市场表现

• 期货价格：沪胶主力合约站上14000元/吨一线，维持反弹趋势。
• 现货价格：现货价格重心上移，但交投情绪偏淡，终端拿货低迷。
• 价差：天然橡胶与合成胶价差缩小，全乳-混合价差为-250元/吨（+675），混合-丁苯价差拉大。

风险提示

• 供应风险：国内供应可能大幅增加。
• 需求风险：疫情等影响导致需求继续示弱。
• 资金风险：资金紧张可能对市场造成压力。

策略建议

• 操作策略：谨慎偏多，短线参与。
• 关注点：供需变化、非标价差走势、市场情绪。

数据来源与图表说明

• 现货市场：包括云南胶水、泰国原料价格走势、人民币混合报价、内外港口标胶价差、国内全乳胶现货报价等。
• 期货市场：涵盖沪胶价格与仓单、交易所库存、前二十净空持仓、主力合约与混合胶价差、全乳-混合价差等。
• 库存：青岛保税区库存、区外库存等。
• 进口：天胶、混合胶、标胶、烟片进口量及来源国。
• 产能与产量：新增种植面积、开割面积、中国及主要国家天胶产量。
• 下游消费：轮胎开工率、轮胎产量与出口、汽车产量与销量、重卡与重货销量、公路客运与货运数据等。
• 宏观指标：货币供应量、社会融资累计量、公路物流运价指数、固定资产投资完成额等。

投资咨询信息

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