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金属产业期现日报总结

核心内容概览

本报告总结了2026年5月25日铜、锌、锡、不锈钢、镍、铝合金和工业硅等金属产业的期现市场情况，包括价格变动、价差变化、库存数据、基本面分析及市场观点。

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值104460元/吨，较前值下跌0.52%。
• SMM 广东1#电解铜：现值104570元/吨，较前值下跌0.90%。
• SMM湿法铜：现值104365元/吨，较前值下跌0.52%。
• LME 0-3：现值-52.66美元/吨，较前值上涨6.98美元/吨。
• 进口盈亏：现值-30元/吨，较前值上涨49.82元/吨。
• 沪伦比值：现值7.81，较前值上涨0.11。
• 洋山铜溢价：现值73.00美元/吨，较前值上涨1.00美元/吨。

月间价差

• 2606-2607：现值-100元/吨，与前值持平。
• 2607-2608：现值-90元/吨，较前值下跌70元/吨。
• 2608-2609：现值30元/吨，较前值上涨40元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量（4月）：现值117.89万吨，环比下降2.26%。
• 电解铜进口量（4月）：现值27.05万吨，环比上涨15.27%。
• 进口铜精矿指数：现值-107.39美元/吨，环比下降4.55美元/吨。
• 国内主流港口铜精矿库存：现值62.06万吨，环比下降2.71%。
• 电解铜制杆开工率：现值61.97%，环比下降1.54%。
• 再生铜制杆开工率：现值8.61%，环比上涨1.77%。
• 境内社会库存：现值24.38万吨，环比上涨0.21%。
• 保税区库存：现值3.70万吨，环比下降0.80%。
• SHFE库存：现值18.34万吨，环比上涨1.55%。
• LME库存：现值39.19万吨，环比下降0.31%。

市场观点

• 近期铜价：在“供应扰动+宏观逆风”影响下高位震荡。
• 供应端：铜矿TC创历史新低，矿端偏紧逐步传导至精铜端。
• 需求端：铜价上行导致需求走弱，新增订单增长乏力。
• 库存：国内社会库存小幅累库，LME库存微降。
• 中长期逻辑：看好铜的中长期走势，关注104000-105000支撑。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值24770元/吨，较前值下跌0.44%。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值24790元/吨，较前值下跌0.44%。
• LME 0-3：现值-12.73美元/吨，较前值上涨0.47美元/吨。
• 进口盈亏：现值-3852元/吨，较前值下跌33.66元/吨。
• 沪伦比值：现值6.97，较前值微降0.01。

月间价差

• 2606-2607：现值-70元/吨，较前值下跌5元/吨。
• 2607-2608：现值-60元/吨，与前值持平。
• 2608-2609：现值-30元/吨，与前值持平。

基本面数据

• 精炼锌产量（4月）：现值58.39万吨，环比上涨1.06%。
• 精炼锌进口量（4月）：现值0.60万吨，环比下降58.27%。
• 精炼锌出口量（4月）：现值0.39万吨，环比下降16.21%。
• 镀锌开工率：现值59.82%，环比下降0.37%。
• 压铸锌合金开工率：现值52.14%，环比下降0.09%。
• 氧化锌开工率：现值59.96%，环比上涨0.21%。
• 中国锌锭七地社会库存：现值26.25万吨，环比下降0.64%。
• LME库存：现值11.1万吨，环比下降0.20%。

市场观点

• 近期锌价：维持高位震荡，终端需求偏弱，采购谨慎。
• 供应端：矿端与冶炼端利润失衡，但硫酸等副产品价格高位支撑冶炼端。
• 地域性失衡：中国供应宽松，海外供应偏紧。
• 中长期逻辑：矿端紧缺和矿冶失衡支撑锌价，但价格高位将抑制需求。
• 短期关注：24000元/吨附近支撑。

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锡产业

价格及基差

• SMM 1#锡：现值419150元/吨，较前值下跌0.14%。
• SMM 1#锡升贴水：现值0元/吨，较前值下跌100%。
• 长江 1#锡：现值419650元/吨，较前值下跌0.14%。
• LME 0-3升贴水：现值-110美元/吨，较前值上涨91美元/吨。
• 进口盈亏：现值5820.36元/吨，较前值下跌1545.59元/吨。
• 沪伦比值：现值7.81，与前值持平。

月间价差

• 2606-2607：现值-1000元/吨，与前值持平。
• 2607-2608：现值-480元/吨，与前值持平。
• 2608-2609：现值-180元/吨，较前值下跌20元/吨。
• 2609-2610：现值260元/吨，较前值上涨850元/吨。

基本面数据

• 4月锡矿进口：现值15720吨，环比下降15.04%。
• SMM精锡4月产量：现值14670吨，环比下降1.87%。
• 精炼锡4月进口量：现值2802吨，环比下降14.76%。
• 精炼锡4月出口量：现值2109吨，环比下降3.74%。
• 印尼精锡3月出口量：现值4660吨，环比上涨19.49%。
• SMM精锡4月平均开工率：现值54.30%，环比下降1.99%。
• SMM焊锡4月企业开工率：现值74.90%，环比下降0.79%。
• 40%锡精矿（云南）均价：现值403150元/吨，环比下降0.15%。
• 云南40%锡精矿加工费：现值16000元/吨，与前值持平。
• SHEF库存周报：现值8693吨，环比下降6.99%。
• 社会库存：现值10372吨，环比下降2.13%。
• SHEF仓单（日度）：现值8217吨，环比下降1.49%。
• LME库存（日度）：现值8180吨，环比下降1.27%。

市场观点

• 供应端：4月国内锡矿进口量环比下降，缅甸复产进度缓慢。
• 需求端：下游消费逐步复苏，AI服务器对高算力芯片需求井喷。
• 中长期逻辑：看好锡的中长期走势，关注美伊冲突及半导体板块走势。
• 短期关注：24000元/吨附近支撑。

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不锈钢产业

价格及价差

• 304/2B（无锡宏旺2.0卷）：现值15100元/吨，较前值下跌0.33%。
• 304/2B（佛山宏旺2.0卷）：现值15100元/吨，较前值下跌0.33%。
• 期现价差：现值525元/吨，较前值下跌0.94%。
• 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价：现值67美元/湿吨，与前值持平。
• 南非40-42%铬精矿均价：现值58元/吨度，与前值持平。
• 8-12%高镍生铁出厂均价：现值1126元/镍点，环比上涨0.09%。
• 内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：现值8350元/50基吨，与前值持平。
• 温州304废不锈钢一级料价格：现值10300元/吨，与前值持平。

月间价差

• 2606-2607：现值-60元/吨，环比上涨5元/吨。
• 2607-2608：现值-90元/吨，环比上涨15元/吨。
• 2608-2609：现值10元/吨，与前值持平。

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）：现值196.04万吨，环比上涨1.21%。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）：现值44.00万吨，环比上涨18.92%。
• 不锈钢进口量：现值16.97万吨，环比上涨24.56%。
• 不锈钢出口量：现值39.43万吨，环比上涨27.12%。
• 不锈钢净出口量：现值22.46万吨，环比上涨29.13%。
• 300系社库（锡+佛）：现值51.09万吨，环比下降0.28%。
• 300系冷轧社库（锡+佛）：现值32.55万吨，环比下降0.94%。
• SHFE仓单：现值7.24万吨，环比下降0.08%。
• 不锈钢观点：市场情绪反复，印尼政策不确定性增加，短期价格震荡调整，关注14600-15400元/吨运行。

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镍产业

价格及价差

• SMM 1#电解镍：现值144100元/吨，较前值下跌0.48%。
• 1#金川镍：现值144800元/吨，较前值下跌0.55%。
• 1#金川镍升贴水：现值1250元/吨，环比上涨4.17%。
• 1#进口镍：现值143300元/吨，较前值下跌0.59%。
• LME 0-3：现值-191美元/吨，环比上涨8美元/吨。
• 期货进口盈亏：现值-960元/吨，环比下降1041.18%。
• 沪伦比值：现值7.65，环比下降0.65%。
• 8-12%高镍生铁价格（出厂价）：现值1126元/镍点，环比上涨0.09%。

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：现值159018元/吨，环比上涨32.73%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：现值150956元/吨，环比上涨2.00%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：现值161344元/吨，环比下降0.65%。
• 外采MHP生产电积镍成本：现值160548元/吨，环比下降0.26%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本：现值157258元/吨，环比下降0.26%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：现值33700元/吨，环比下降0.68%。
• 电池级碳酸锂均价：现值178000元/吨，环比下降2.20%。
• 硫酸钴（≥20.5%/国产）均价：现值93500元/吨，环比下降0.43%。

月间价差

• 2606-2607：现值-500元/吨，环比上涨30元/吨。
• 2607-2608：现值-560元/吨，环比下降10元/吨。
• 2608-2609：现值-420元/吨，环比上涨110元/吨。

供需和库存

• 中国精炼镍产量：现值35250吨，环比下降5.59%。
• 精炼镍进口量：现值35483吨，环比上涨85.20%。
• SHFE库存：现值80850吨，环比上涨1.20%。
• 社会库存：现值112679吨，环比上涨0.99%。
• 保税区库存：现值1700吨，与前值持平。
• LME库存：现值279072吨，环比下降0.21%。

市场观点

• 沪镍走势：宽幅震荡，宏观和印尼政策扰动情绪。
• 供应端：印尼政策反复，镍矿供应收紧预期持续。
• 需求端：新能源材料需求支撑，但终端承接不足。
• 库存端：内外市场分化，国内库存压力增加。
• 短期预期：价格维持宽幅震荡，关注142000-148000元/吨区间。

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铝合金产业

价格及价差

• SMM铝合金ADC12：现值23700元/吨，环比上涨0.42%。
• 江西保太网ADC12：现值23000元/吨，环比上涨0.44%。
• 江西保太网ADC12-A00价差：现值-1390元/吨，环比下降2.21%。
• 佛山破碎生铝精废价差：现值2330元/吨，环比下降0.77%。
• 上海机件生铝精废价差：现值3051元/吨，环比上涨0.73%。

月间价差

• 2606-2607：现值-165元/吨，环比下降45元/吨。
• 2607-2608：现值-110元/吨，环比上涨20元/吨。
• 2608-2609：现值-195元/吨，环比下降90元/吨。

基本面数据

• 再生铝合金锭产量（4月）：现值59.7万吨，环比下降0.83%。
• 原生铝合金锭产量（4月）：现值28.1万吨，环比上涨2.55%。
• 废铝产量（4月）：现值77.62万吨，环比上涨3.03%。
• 未锻轧铝合金锭进口量（4月）：现值7.35万吨，环比下降12.91%。
• 未锻轧铝合金锭出口量（4月）：现值4.63万吨，环比上涨68.98%。
• 再生铝合金锭周度社会库存：现值3.38万吨，环比上涨1.20%。
• 上期所仓单库存：现值3.90万吨，环比上涨10.59%。
• 再生铝合金厂区成品库存：现值15.3万吨，环比上涨4.08%。
• 再生铝合金厂区原料库存：现值27.8万吨，环比下降2.46%。
• 再生铝合金佛山日度库存量：现值21737吨，环比下降0.53%。
• 再生铝合金宁波日度库存量：现值9539吨，环比上涨6.32%。
• 再生铝合金无锡日度库存量：现值116吨，与前值持平。

市场观点

• 再生铝合金市场：窄幅整理，成本端偏强，废铝供应紧张。
• 政策影响：反向开票政策收紧，部分企业因税票问题减产或停产。
• 库存：社会库存连续六周累库，季节性淡季效应明显。
• 短期预期：价格维持22800-23600元/吨区间窄幅震荡，关注终端消费恢复及政策影响。

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工业硅产业

价格及价差

• 华东通氧SI5530工业硅：现值9100元/吨，较前值下跌0.55%。
• 基差（通氧SI5530基准）：现值660元/吨，较前值下降7.04%。
• 华东SI4210工业硅：现值9400元/吨，与前值持平。
• 基差（SI4210基准）：现值160元/吨，与前值持平。
• 新疆99硅：现值8650元/吨，与前值持平。
• 基差（新疆）：现值1010元/吨，与前值持平。

月间价差

• 主力合约：现值8440元/吨，与前值持平。
• 当月-连一：现值-45元/吨，环比上涨5元/吨。
• 连一-连二：现值-50元/吨，环比下降5元/吨。
• 连二-连三：现值-35元/吨，与前值持平。
• 连三-连四：现值-60元/吨，环比下降15元/吨。

基本面数据

• 全国工业硅产量：现值31.96万吨，环比下降3.12%。
• 新疆工业硅产量：现值20.73万吨，环比下降1.19%。
• 云南工业硅产量：现值1.64万吨，环比上涨10.81%。
• 四川工业硅产量：现值0.22万吨，环比上涨144.44%。
• 全国开工率：现值40.14%，环比下降2.34%。
• 新疆开工率：现值75.58%，环比下降4.74%。
• 云南开工率：现值15.85%，环比上涨8.19%。
• 四川开工率：现值5.54%，环比下降31.94%。
• 有机硅DMC产量：现值18.37万吨，环比下降4.87%。
• 多晶硅产量：现值8.70万吨，环比上涨1.28%。
• 再生铝合金产量：现值59.70万吨，环比下降0.83%。
• 工业硅出口量：现值6.94万吨，环比上涨2.29%。
• 新疆厂库库存（周度）：现值12.07万吨，环比下降2.43%。
• 云南厂库库存（周度）：现值3.16万吨，环比下降1.25%。
• 四川厂库库存（周度）：现值2.31万吨，环比持平。
• 社会库存（周度）：现值56.20万吨，环比上涨1.44%。
• 仓单库存（日度）：现值14.70万吨，环比持平。
• 非仓单库存（日度）：现值41.50万吨，环比上涨1.97%。

市场观点

• 工业硅现货：小幅下跌50-100元/吨，期货震荡下跌40元/吨。
• 供应端：大型企业检修后产量回升，新疆、西北、四川产量小幅回升。
• 需求端：维持稳中或有小幅增加的预期。
• 出口情况：4月出口量6.94万吨，环比上涨2.29%。
• 有机硅出口量：现值3.77万吨，环比下降61.57%。
• 成本端：原材料企稳，仅台塑高硫焦下跌2.93%。
• 技术面：日线在均线下方，小时线跌破均线支撑位，压力仍存。
• 策略建议：中长线空单可谨慎持有，买现货抛盘面无风险套利窗口关闭。
• 关注因素：产量调控、环保、节能监察及成本端波动。

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总结

主要观点

• 铜：短期价格波动加剧，中长期看好，关注104000-105000支撑。
• 锌：中长期支撑稳固，但短期需求抑制，关注24000元/吨支撑。
• 锡：供应扰动持续，需求逐步复苏，关注24000元/吨支撑。
• 不锈钢：供应充足，需求疲弱，短期震荡调整，关注14600-15400元/吨。
• 镍：供应偏紧，成本支撑稳固，短期震荡，关注142000-148000元/吨。
• 铝合金：供应紧张，政策影响显著，短期窄幅震荡，关注22800-23600元/吨。
• 工业硅：现货小幅下跌，期货震荡，关注产量调控及成本波动。

关键信息

• 供应端：多数金属品种供应端存在扰动，如铜矿TC创历史新低，锡矿进口下降，镍矿供应收紧等。
• 需求端：需求恢复有限，部分传统领域疲软，但新兴需求（如AI、新能源）支撑明显。
• 库存端：国内库存压力较大，海外库存低位，供需失衡导致价格波动。
• 宏观因素：美元和美债走强压制金属价格，但部分品种（如铜、锡）中长期逻辑稳固。
• 政策因素：印尼政策反复，影响进口及供应预期，需密切关注。

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数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。
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