20260525-申银万国期货-有色金属基差日报_2页_246kb

金属市场分析总结

核心内容概览

本报告提供了对铜、锌等金属品种的市场分析，涵盖价格走势、供需情况、库存变化及市场影响因素。以下为各品种的详细分析。

铜市场分析

• 价格走势：夜盘铜主力合约收涨0.21%，显示短期市场偏强。
• 供应与需求：精矿供应持续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体仍保持高增长。
• 行业数据：国家统计局数据显示，电力投资稳定，但汽车、家电产销及地产均出现负增长。
• 波动预期：铜价短期可能在宽幅区间内偏强波动。
• 关注因素：美伊战争、美元汇率、铜冶炼产量以及下游旺季需求的变化。

锌市场分析

• 价格走势：夜盘锌主力合约收低0.50%，价格偏弱。
• 供应与需求：锌精矿加工费持续低位，供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。
• 库存情况：中钢协统计的镀锌板库存虽下降，但总体仍处于高位。
• 行业数据：基建投资累计增速回升，但汽车、家电产销及地产持续疲弱。
• 波动预期：锌价可能在区间内偏强波动。
• 关注因素：美伊战争、美元汇率、冶炼产量以及下游旺季需求的变化。

市场数据汇总

国内前日期货收盘价（元/吨）

• 铜：104,770
• 铝：24,440
• 锌：24,795
• 镍：143,330
• 铅：16,675
• 锡：421,320

国内基差（元/吨）

• 铜：-45
• 铝：-160
• 锌：-45
• 镍：-820
• 铅：-135
• 锡：2,210

LME 3月期收盘价（美元/吨）

• 铜：13,635
• 铝：3,656
• 锌：3,545
• 镍：18,880
• 铅：2,013
• 锡：54,420

LME现货升贴水（美元/吨）

• 铜：-52.66
• 铝：70.78
• 锌：-12.73
• 镍：-194.37
• 铅：13.17
• 锡：-110.00

LME库存（吨）

• 铜：393,100
• 铝：339,475
• 锌：111,250
• 镍：279,672
• 铅：286,475
• 锡：8,285

LME库存日度变化（吨）

• 铜：-300
• 铝：0
• 锌：-800
• 镍：0
• 铅：0
• 锡：-5

主要观点

• 铜价短期预计偏强波动，主要受精矿供应紧张、冶炼利润边缘及下游需求变化影响。
• 锌价表现偏弱，但可能在区间内偏强波动，主要受精矿加工费低位、库存高位及基建投资回升影响。
• 各金属品种的基差和升贴水数据反映市场对现货的预期，铜、锌、铅、镍均处于贴水状态，而锡处于升水状态。
• LME库存变化较小，显示市场供需相对平衡，但部分品种库存下降，可能影响价格走势。

关键信息

• 数据来源：Wind，申银万国期货研究所
• 分析师：李野
• 从业资格号：F0285557
• 交易咨询号：Z0002369
• 联系方式：
  • 邮箱：liye@sywgqh.com.cn
  • 电话：021-50586241

风险提示

• 报告结论存在预测偏差的可能。
• 宏观经济环境及产业链变化具有不确定性，可能影响市场走势。
• 市场数据来源于第三方，可能存在误差或不完整性。

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