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【一德早知道--20260525】总结

核心内容

本报告汇总了2026年5月25日市场的重要数据、事件及品种简评，涵盖宏观、金融期货、期债、贵金属、黑色品种、能源化工等多个板块，重点分析了市场情绪、供需变化、价格走势及投资策略。

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今日重点数据与事件

• 新加坡第一季度GDP年率终值：6%（前值4.6%，预测值5.1%）。
• 新加坡4月CPI年率：1.8%（前值1.8%，预测值2%）。
• 新加坡4月CPI月率：0.5%（前值0.5%）。
• 美国4月芝加哥联储全国活动指数：前值-0.2%，具体公布值未提及。
• 美伊正式谈判启动：5月25日当周，预计对地缘局势和油价产生影响。
• MLF与逆回购到期：今日有5000亿元1年期MLF和10亿元7天期逆回购到期。

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金融期货与期债

期指表现

• 上证综指上涨0.87%，沪深两市成交额29033亿元。
• 沪深300上涨1.30%，上证50上涨0.09%，中证500上涨1.87%，中证1000上涨2.14%。
• 期指当月合约表现分化，IF2606上涨0.24%（基差-56.90点），IH2606下跌0.70%（基差-24.32点），IC2606上涨0.77%（基差-107.74点），IM2606上涨0.97%（基差-102.87点）。

申万一级行业

• 电子、通信、建筑材料等板块领涨。
• 食品饮料、非银金融、石油石化板块领跌。

期债

• 央行净投放1525亿元，DR001上行2BP至1.32%。
• 国债期货小幅回调，短债表现弱于长债。
• 30年与10年国债利差处于历史偏高水平，后续收益率曲线或走平。
• 流动性呵护基调未变，但资金利率向政策利率回归或限制长债下行空间。

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贵金属

市场表现

• 外盘贵金属收跌，金银比、铂钯比回升。
• VIX回落，美元、美股、美债、原油上涨。

投资逻辑

• 美联储主席沃什就任，强调独立性与双重使命。
• 美联储理事沃勒表示加息与降息可能性相当。
• 通胀预期上升，实际利率下行对黄金有利。
• 金银配置资金分化，投机资金流入为主。

投资策略

• 黄金多单持有，等待企稳再布局。
• 锡价受科技股带动上涨，但高位承压，中长期可逢低多配。

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黑色品种

锰硅

• 现货市场报盘弱势维稳，下游询盘积极。
• 成本端压力较大，贸易商观望为主。

硅铁

• 现货市场维稳，下游采购谨慎。
• 短期步入弱势回调，预计现货市场维稳运行。

铁矿

• 7月前钢厂利润尚可，市场预期日均铁水产量达245万吨。
• 传统淡季对钢价形成利空，需关注地缘局势和库存变化。

煤焦

• 煤焦供需两弱，短期价格延续高位震荡。
• 煤矿事故可能影响煤化工开盘价格，需关注后续进展。

钢材

• 5月下旬进入淡季，需求待验证。
• 需关注出口增量及国内库存变化。

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能源化工

沪铜

• 供应端减产支撑铜价重心，但消费低迷抑制上行高度。
• 短期震荡格局，关注地缘局势和国内库存变化。

沪锌

• 供应端扰动频繁，国内消费普通，库存继续累库。
• 短期建议区间操作，关注印尼政策及库存变化。

沪铝

• 海外产量大幅下修，国内供应偏高。
• 需关注美伊协议进展及国内库存去化情况。

沪镍

• 镍矿价格坚挺，不锈钢成本支撑强。
• 需关注库存变化及印尼政策落地。

碳酸锂

• 供应端矿价跟随盐价波动，需求端正极材料排产增加。
• 库存持续去化，但速度缓慢，短期谨慎操作。

白糖

• 外糖小幅下跌，短期关注14-15美分区间。
• 郑糖震荡走低，9月合约关注5400压力。

红枣与苹果

• 红枣淡季弱势运行，关注花期及环割进度。
• 苹果进入合理估值区间后，行情将转向震荡。

原油

• 油价受地缘局势影响，周末预期霍尔木兹海峡恢复，油价回落。

燃料油与沥青

• 新加坡低硫燃料油供应紧张，高硫面临压力。
• 沥青产量下降，需求延期，若冲突延续，旺季将面临紧缺。

甲醇

• 国内开工回升，海外开工下降。
• 需关注中东局势及国内供需变化，短期高位震荡。

聚酯、MEG、PP、塑料等

• 供需严重劈叉，地缘局势是主要影响因素。
• 塑料、PP等品种价格震荡偏弱，关注成本与需求变化。

集运指数

• 期货市场交易现货运价涨价逻辑，盘面续创新高。
• 现货运价稳步上行，但估值偏高，短期技术性回调压力加大。

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风险提示

• 地缘局势持续影响油价及能源化工品种。
• 宏观流动性边际收紧，市场情绪脆弱。
• 多数品种处于震荡格局，需关注库存、政策及供需变化。

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总结

整体来看，市场在宏观政策收紧、地缘局势不确定及板块轮动中呈现震荡走势。贵金属、铜、铝等品种受地缘和供需影响较大，需密切关注事件进展。能源化工板块如原油、燃料油、沥青等，地缘因素仍是主导变量。黑色品种短期承压，但若地缘缓和，或迎来补库需求。投资策略以震荡操作为主，部分品种可逢低布局。