20240419-国盛证券-长虹美菱-000521.SZ-业绩符合预期_扣非归母净利润高增长_3页_653kb

长虹美菱公司（000521.SZ）2024年一季报分析总结

一、业绩亮点

1. 营收与利润大幅提升
   2024Q1营收594亿元，同比增长1,820%；归母净利润156亿元，同比增长2,693%；扣非归母净利润186亿元，同比增长7,964%。

2. 费用管控能力突出

   • 毛利率下降12.7个百分点至13.9%，净利率同比上升1.2个百分点至26.7%。
   • 销售/管理/研发/财务费率分别为70.3%/11.9%/2.23%/-0.7%，同比均有下降。

3. 现金流健康，利润蓄水池充足

   • 销售商品收到现金同比增长230.7%；
   • 合同负债同比增长1,437%；存货同比增长389.4%。

4. 盈利预测与投资评级
   预计2024-2026年归母净利润分别为90.6亿元、105.3亿元、119.5亿元，增长率分别为223%、162%、134%，维持“增持”评级，P/E预测值分别为42、31、40倍。

二、风险提示

1. 地产复苏不及预期、终端消费需求疲软；
2. 大宗材料价格波动、市场竞争加剧；
3. 汇率波动风险。

三、未来展望

公司外销业务增长强劲，内销空调亦呈高增速，国企改革有效提质增效，白电主业有望持续改善。