20230519-东吴证券-百度集团-SW-09888.HK-2023Q1点评_主营业务回暖_关注后续AI相关产品商业化落地_4页_498kb

百度集团（09888 HK）2023年第一季度点评

核心业务表现

• 营收与利润：收入311亿元，同比增长10%，表现优于市场预期的301亿元。
• 盈利情况：Non-GAAP净利润达64亿元，同比增长61%，高于市场预期的48亿元。

广告业务分析

• 增长动力：广告业务（核心营销业务）收入166亿元，同比增长6%。
• 用户与行业复苏：百度APP活跃用户达657亿，流量稳步增长；重点行业（旅游、医疗、本地服务）恢复迅速，托管页占比49%。
• AI赋能业绩：销售线索与平台GMV实现同比增长。

AI与云计算

• 文心一言商业化：企业用户测试另类请求量达10万，目标深度渗透B端企业。
• 算力需求增长：云计算业务收入同比增长8%，预计2023年保持加速，利润率或将提升。

其他业务进展

智能驾驶

• 萝卜快跑业务增长：已获车内无驾驶员自动驾驶服务许可，订单量同比增长236%，环比增长18%。

财务预测调整

• 收入预测调整：从1372/1513/1643亿（预计）调整为1377/1509/1637亿元。
• Non-GAAP净利润预测：调整为245/280/310亿元。
• 估值与评级：2023年Non-GAAP PE为13倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策风险
• 技术发展不及预期风险
• AI伦理风险
• 自动驾驶技术风险
• 市场竞争风险