20231124-东吴证券-百度集团-SW-09888.HK-2023Q3业绩点评_基本盘边际承压_AI商业化开启_4页_591kb

业绩概览

2023Q3公司营业收入344亿元，同比增长6%；Non-GAAP净利润73亿元，同比增长23%，均超市场预期。

广告业务

广告核心收入266亿元，同比增长5%，但受电商广告需求疲软拖累；期待AI商业化带来更高转化效率和ROI，预计2024年AI贡献广告收入超十亿元。

AI商业化

推出ERNIE40模型，作为GPT-4级别，性能达到人类水平；从11月1日起向公众开放，订阅费599元/月；已在多个行业释放变现机会。

云计算

Q3云计算收入同比下滑2%，受影响于特定业务，但AI已贡献超亿元；预计Q4恢复正增长，2024年有望实现双位数增长率。

智能驾驶

萝卜快跑订单同比增长73%，截至9月底累计821万单；武汉地区完全无人驾驶订单占比超40%，目标是区域盈亏平衡后再全国扩展。

盈利预测与评级

调整2023-2025年收入预测至1354/1467/1602亿元，Non-GAAP净利润预测至273/278/294亿元；对应2024年Non-GAAP PE约11倍；维持“买入”评级。

风险提示

包括政策风险、技术发展慢于预期、AI伦理问题、自动驾驶技术风险和市场竞争风险。