20220314-万联证券-化工行业周观点_俄罗斯暂停化肥出口_钾肥价格或将再度推涨_11页_1mb

报告摘要

俄罗斯暂停化肥出口，钾肥价格或将再度推涨

核心内容概述

本报告分析了2022年3月7日至13日期间，化工行业的市场表现及价格走势，重点探讨了国际原油价格波动与俄罗斯暂停化肥出口对钾肥市场的影响，并提出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

国际原油价格：上周国际原油价格冲高回落，受美国及欧盟对俄罗斯制裁影响，一度突破130美元/桶，但随后因OPEC+增产预期及乌俄和谈信号而回落。截至3月11日，WTI原油和布伦特原油期货结算价分别为109.33美元/桶和112.67美元/桶，7日环比分别下跌5.49%和4.61%。
天然气价格：国际天然气价格持续上涨，TTF基准荷兰天然气期货价格一年内涨幅超1100%，对化肥行业造成较大成本压力。
钾肥市场：俄罗斯宣布暂停化肥出口，作为全球主要钾肥出口国，此举可能导致全球钾肥供应紧张，推动价格上涨。国内氯化钾价格已上调至4300元/吨，7日环比上涨9.41%，年初以来涨幅达23.74%。供应端库存较低，厂家挺价意愿强，但下游接受度有限，市场成交疲软。
化工板块表现：基础化工指数下跌3.34%，跑赢沪深300指数0.88个百分点；石油石化指数下跌6.46%，跑输大盘2.24个百分点。部分公司涨幅显著，如云南能投（60.96%）、大洋生物（29.63%）等；而安迪苏（-17.96%）、奥夫环保（-17.03%）等公司跌幅较大。
投资建议：2022年推荐三条投资主线：1）政策管控下供应趋紧但需求稳定的细分领域，如农药化肥、制冷剂；2）依托新能源产业的资源型化工行业，如磷化工；3）“十四五”重点规划、国产替代趋势明显的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。
风险提示：包括国际原油价格震荡、国内疫情反复影响开工、化工品价格大幅波动等。

关键信息

市场回顾

基础化工指数：-3.34%
沪深300指数：-4.22%
石油石化指数：-6.46%
涨幅前五公司：云南能投（60.96%）、大洋生物（29.63%）、亿利洁能（20.66%）、ST榕泰（15.52%）、云天化（14.25%）
跌幅前五公司：安迪苏（-17.96%）、奥夫环保（-17.03%）、三祥新材（-16.75%）、红星发展（-15.69%）、永冠新材（-15.05%）

化工用品价格走势

涨幅前五产品：醋酸（35.62%）、醋酸甲酯（23.08%）、丁二烯（17.23%）、一氯甲烷（16.07%）、邻二甲苯（15.38%）
跌幅前五产品：草铵膦（-20.00%）、甘氨酸（-17.02%）、固体烧碱（-12.12%）、乙腈（-9.74%）、四氯乙烯（-9.68%）

钾肥市场

俄罗斯暂停化肥出口，影响全球供应。
国内氯化钾价格：4300元/吨（7日环比+9.41%，年初以来+23.74%）。
供应端库存低，市场紧俏，厂家挺价。
下游接受度一般，实际成交疲软。

行业动态

美国禁止进口俄罗斯能源，欧盟计划减少俄罗斯天然气进口量，加剧国际油价上涨预期。
俄罗斯化肥出口暂停对全球粮食生产造成冲击，引发价格进一步上涨。
挪威雅苒因天然气价格上涨，削减欧洲两家工厂产量。
草甘膦价格继续下跌，市场成交观望。

投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：行业指数未来6个月内相对大盘上涨10%以上；
- 同步大市：行业指数未来6个月内相对大盘上涨10%至-10%之间；
- 弱于大市：行业指数未来6个月内相对大盘下跌10%以上。
公司投资评级：
- 买入：公司未来6个月内相对大盘上涨15%以上；
- 增持：公司未来6个月内相对大盘上涨5%至15%；
- 观望：公司未来6个月内相对大盘上涨-5%至5%；
- 卖出：公司未来6个月内相对大盘下跌5%以上。