20220324-德邦证券-化工行业周报_俄罗斯限制化肥出口影响初显_国内钾肥价格维持高位_21页_2mb

化工行业周报总结（20220314-20220320）

核心内容

市场表现

• 上证综合指数本周下跌1.77%，创业板指数上涨1.81%，沪深300下跌0.94%。
• 中信基础化工指数下跌1.21%，申万化工指数下跌2.83%。
• 化工板块涨幅前五的子行业分别为：橡胶助剂（2.82%）、涤纶（1.73%）、轮胎（0.75%）、电子化学品（0.53%）、涂料油墨颜料（0.02%）。
• 化工板块跌幅前五的子行业分别为：合成树脂（-9.57%）、纯碱（-5.58%）、复合肥（-5.32%）、磷肥及磷化工（-5.15%）、粘胶（-4.44%）。

行业动态

• 俄罗斯限制化肥出口影响初显，国内钾肥价格维持高位，氯化钾价格为4958元/吨，较去年同期上涨124.4%；硫酸钾价格为4895元/吨，上涨71.6%。
• 化工行业龙头企业如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学等，持续夯实成本优势，建议重点关注。
• 山东赫达依托技术优势，加快食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用，建议重点关注。
• 全球轮胎市场为万亿级赛道，国内龙头企业加速扩张，玲珑轮胎、赛轮轮胎建议重点关注。
• 宝丰能源作为煤制烯烃领先企业，具备低成本优势，碳中和背景下迎来新机遇，建议重点关注。
• 苏博特持续推出新产品，不断扩张产能，巩固行业龙头地位，建议重点关注。
• 远兴能源作为天然碱法龙头，受益于行业景气度上行，新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，建议重点关注。
• 利尔化学在草铵膦行业景气向上，规模与成本优势全球领先，建议重点关注。
• 兴发集团作为磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品放量有望带来成长性，建议重点关注。

主要观点

• 化工行业整体表现不佳，但部分细分领域如橡胶助剂、涤纶、轮胎、电子化学品等表现相对较好。
• 俄罗斯限制化肥出口对国内钾肥市场造成显著影响，国内钾肥价格维持高位。
• 行业龙头企业具备成本优势和成长潜力，是当前投资关注的重点。
• 部分企业如山东赫达、苏博特、远兴能源等，因技术优势、产能扩张和行业前景被重点推荐。

关键信息

股票投资建议

• 万华化学：2021年营业收入1455.38亿元，同比增长98.19%，扣非归母净利润243.56亿元，同比增长155.20%，建议买入。
• 华鲁恒升：2021年营业收入3.43元，建议买入。
• 扬农化工：2021年营业收入4.85元，建议买入。
• 华峰化学：2021年营业收入1.52元，建议买入。
• 山东赫达：2021年营业收入1.10元，建议买入。
• 宝丰能源：2021年营业收入0.99元，建议买入。
• 玲珑轮胎：2021年营业收入1.96元，建议买入。
• 赛轮轮胎：2021年营业收入0.68元，建议买入。
• 苏博特：2021年营业收入1.42元，建议买入。
• 远兴能源：2021年营业收入0.73元，建议买入。
• 利尔化学：2021年营业收入2.04元，建议买入。
• 兴发集团：2021年营业收入3.79元，建议买入。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 油价大幅波动风险
• 下游需求不及预期风险

行业子行业回顾

聚氨酯

• 纯MDI价格23250元/吨，周环比下跌3.73%；聚合MDI价格18400元/吨，周环比下跌5.64%。
• 开工负荷维持在较高水平，但下游需求低迷，部分企业开工负荷下降。

化纤

• 涤纶长丝价格整体下跌，POY、FDY、DTY价格分别下跌5.09%、3.72%、3.78%。
• 氨纶开工负荷维持在85%，库存略有下降，下游需求表现平稳。

轮胎

• 全钢胎开工负荷为69.43%，半钢胎开工负荷为51.71%。
• 出口订单相对稳定，但整体出货乏力，部分厂家因物流受限和成本上涨而减产。

农药

• 除草剂草甘膦原药价格下跌9.72%，草铵膦原药价格下跌25%。
• 杀虫剂市场行情偏弱震荡，部分产品价格持平。
• 杀菌剂市场保持平稳，部分企业因疫情影响开工率下降。

化肥

• 氮肥尿素价格上涨0.84%，磷酸一铵和磷酸二铵分别上涨2.21%和1.68%。
• 复合肥企业开工率区域性调整，部分企业因物流受限和原料短缺而减产。

维生素

• 维生素A和维生素E价格基本稳定，但部分厂家因原料供应紧张而限产。
• 北沙制药维生素E开工率和产量大幅下降，存在停产可能。

氟化工

• 萤石价格持平，开工负荷略有上升。
• 无水氢氟酸价格持平，开工负荷下降，部分企业因需求不佳而降负停车。

制冷剂

• R22、R32、R134a价格持平，开工负荷有所下降。
• 部分企业如梅兰、东岳等因检修或需求不佳而影响开工。

总结

化工行业整体表现不佳，但部分细分领域如钾肥、轮胎、电子化学品等仍保持增长态势。行业龙头企业在成本控制和产能扩张方面表现突出，值得关注。同时，地缘政治冲突和宏观经济波动对行业造成一定影响，需持续关注。投资建议以行业龙头和具备技术优势、成长潜力的企业为主，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、山东赫达、宝丰能源、玲珑轮胎、赛轮轮胎、苏博特、远兴能源、利尔化学、兴发集团等。风险提示包括宏观经济下行、油价波动和下游需求不及预期。