20220314-东海期货-农产品产业链日报_俄罗斯限制化肥出口_增加了全球食品通胀风险_5页

俄罗斯限制化肥出口，增加了全球食品通胀风险

核心内容概述

本文为东海期货发布的农产品产业链日报，主要分析了2022年3月14日前后全球主要农产品市场（包括大豆、豆粕、油脂、生猪、苹果、红枣）的供需状况、价格走势及市场操作建议。重点提及俄罗斯限制化肥出口政策对全球食品通胀的潜在影响，同时分析了南美大豆减产、疫情、政策调控等多重因素对各品种价格的影响。

主要观点与关键信息

大豆市场

• 核心逻辑：俄乌冲突引发对大宗商品供应链的担忧，美豆价格高位震荡，但供应端缺乏新的利好题材，需求疲软，价格可能偏弱调整。
• 操作建议：观望为主。
• 风险因素：南美天气异常、政策变化、疫情加重。
• 市场动态：
  • 3月11日，CBOT大豆主力05合约上涨15.75美分/蒲，报收1692美分/蒲。
  • 巴西马托格罗索州大豆收割进度达96.76%，较前一周显著提升。
  • 巴拉那州大豆状况评级改善，预计晚收大豆产量更高。
  • 阿根廷大豆开花率和结荚率均高于往年，但整体作物状况评级下滑。

豆粕市场

• 核心逻辑：豆粕现货供需偏弱，价格受成本支撑，高位格局短期难改。
• 操作建议：观望为主。
• 风险因素：政策动向、南美天气异常。
• 市场动态：
  • 3月11日，全国主要油厂豆粕成交7.63万吨，环比下降。
  • 巴西4-5月套保毛利降至-102元/吨，美西、美湾套保毛利也呈下降趋势。
  • 疫情对豆油价格形成额外支撑，影响豆粕需求。

油脂市场

• 核心逻辑：油脂价格高位运行，受棕榈油行情支撑，但存在系统性风险和需求抑制压力。
• 操作建议：观望为主。
• 风险因素：油脂抛储、宏观政策异动、南美干旱。
• 市场动态：
  • 3月11日，CBOT豆油上涨1.32%，报收77.03美分/磅；马来西亚棕榈油下跌3.44%，报收6710马币/吨。
  • 印尼1月棕榈油出口量下降23.8%，库存维持高位。
  • 中储粮国产大豆竞价销售成交率仅为15%，显示市场买盘不足。

生猪市场

• 核心逻辑：疫情抑制消费，买盘不足，生猪价格承压。
• 操作建议：建议逢高做空。
• 风险因素：疫情发展、母猪存栏、饲料价格。
• 市场动态：
  • 3月11日，生猪05合约收盘价为13205元/吨，河南现货基准价12.2元/斤。
  • 2022年第二次中央储备冻猪肉收储流标率较高，显示市场信心不足。
  • 多地启动省级猪肉临时收储，收储力度加大，但对价格支撑有限。

苹果市场

• 核心逻辑：库存低、优果率低、走货压力小支撑行情，价格高位震荡。
• 操作建议：05合约多单继续持有。
• 风险因素：特殊天气、出货速度、疫情。
• 市场动态：
  • 3月11日，苹果05合约收盘价9754，跌幅2.64%。
  • 山东产区疫情严重，多地暂停交易，影响出货。
  • 库容比下降，库存紧张，优果价格偏强，统货价格偏弱。
  • 替代品如柑橘挤压市场份额，市场预期价格震荡下行。

红枣市场

• 核心逻辑：进入淡季，价格季节性走低，市场震荡下行。
• 操作建议：逢高做空。
• 风险因素：疫情、惜售情绪。
• 市场动态：
  • 3月11日，红枣主力合约收盘价12220，与前一日持平。
  • 红枣市场由线下向线上线下并行转型，低级别干枣竞争力提升。
  • 陈枣性价比高，推动价格上扬，但市场整体预期走弱。
  • 新疆地区无不良天气，物流稳定，替代品竞争压力小。

总体市场趋势

• 供应端：南美大豆减产预期持续，俄罗斯限制化肥出口加剧全球食品通胀压力。
• 需求端：疫情抑制终端消费，尤其对生猪、油脂等产品影响显著。
• 价格走势：多数农产品价格维持高位震荡，部分品种如红枣进入淡季，价格预期下行。
• 操作建议：整体以观望为主，部分品种如豆粕、红枣可考虑逢高做空。

风险提示

• 宏观政策：各国可能出台更多调控政策，影响市场供需。
• 疫情发展：疫情对物流和消费端造成持续影响。
• 天气因素：南美及中国产区天气对作物产量和质量有较大影响。
• 市场情绪：高位行情下，市场波动率可能放大，需警惕系统性风险。