20160817-广发证券-华测检测-300012.SZ-专题报告_进军数字认证_新领域值得期待_14页_1mb

华测检测专题报告总结

核心内容

华测检测于2016年7月26日发布公告，以7,100万元收购河南省数字证书有限责任公司71.26%的股权，标志着公司首次进军互联网行业。此次收购是华测检测拓展数字认证业务的重要一步，也为公司未来在该领域的进一步发展奠定了基础。

主要观点

• 行业发展趋势：数字认证服务产业规模持续扩大，2015年底整体产业规模达162亿元，预计到2019年市场规模将突破400亿元。行业呈现稳定发展态势，证书数量趋于平稳，覆盖行业广泛。
• 市场格局：行业竞争呈现“以省割据”的局面，全国共有37家CA机构，主要集中在华北、华南、华东等地区。部分机构已开始跨区域、跨行业拓展业务。
• 公司战略：华测检测通过收购河南数字证书，整合其在河南的本地化优势，借助自身在全国范围内的资源，有望打造数字认证领域的行业巨头。
• 盈利预测：根据预测，华测检测2016-2018年营业收入分别为1,706、2,257和3,019百万元，EPS分别为0.314、0.431和0.590元。公司被给予“买入”投资评级。
• 资本运作：行业内部分公司已启动资本运作，如陕西数字认证已挂牌新三板，北京数字认证拟上市创业板，河南数字证书被华测检测收购，为行业整合提供可能。

关键信息

行业概览

• 产业规模：2015年底，电子认证服务业整体规模达162亿元，同比增长25%。
• 证书数量：2015年我国有效数字证书达3.2亿张，个人证书占89%，机构证书占10%，设备证书占1%。
• 行业分布：移动互联网行业占2/3，金融行业占第二，电子政务、电子商务和医疗行业逐步兴起。
• 区域覆盖：数字证书覆盖全国31个省市自治区，其中华北、华南、华东三地合计占比超70%。

资本运作情况

• 行业整合趋势：行业具有整合潜力，未来政策变化和市场发展可能改变竞争格局。
• 收购案例：河南数字证书2015年营收为5,232万元，净利润为767万元，未来有望通过业务拓展提升贡献。
• 其他公司进展：陕西数字认证已挂牌新三板，北京数字认证拟上市创业板，显示行业资本化进程加快。

盈利预测与估值

风险提示

• 宏观经济影响：检测服务需求受宏观经济环境影响较大。
• 政策与市场不确定性：数字认证领域的政策环境和市场格局仍有待观察，可能影响行业发展。

结论

华测检测通过收购河南数字证书，正式进军数字认证行业，展现出在新领域的布局意图和战略眼光。随着行业规模扩大和资本运作推进，华测检测有望在该领域占据重要地位，成为行业龙头之一。公司当前估值合理，具备较强的成长性和盈利能力，未来发展前景值得期待。