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期货市场周报总结（2026年7月25日）

核心内容概述

本报告为格林大华期货有限公司研究员刘洋发布的周报，内容主要涵盖本周黄金与白银的走势回顾、库存变化、ETF持仓情况以及相关宏观经济因素对金银价格的影响。报告旨在为投资者提供市场分析和策略建议，同时强调投资风险自负的原则。

黄金走势分析

• 本周表现：COMEX黄金本周呈现“小幅冲高回落”态势，周一窄幅波动，周二、周三连续上涨，周四回落，周五横盘震荡。
• 收盘价格：周五收报4055.70美元/盎司。
• 周涨幅：本周累计上涨0.92%。
• 库存变化：上期所黄金库存从2025年末的98吨逐步上升至5月末的112吨，7月24日接近113吨，近期保持平稳。
• ETF持仓：全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust 5月末持仓量为1029吨，7月24日回升至1009吨，本周有所增加。

白银走势分析

• 本周表现：COMEX白银走势与黄金类似，前三个交易日小幅上涨，周四回落，周五横盘震荡，全周累计上涨3.84%。
• 收盘价格：周五收报58.49美元/盎司。
• 库存变化：
  • 上期所白银库存从2025年末的692吨降至3月低点253吨，5月末回升至977吨，6月回落至823吨，7月中旬回升至990吨，7月24日为979吨，本周变化不大。
  • COMEX白银库存从2025年末的约4.5亿盎司（1.4万吨）逐步回升，7月24日为3.31亿盎司。
• ETF持仓：全球最大白银ETF iShares Silver Trust 持仓量从5月末的15119吨小幅回落至7月24日的15044吨。

金银比变化

• 趋势回顾：去年12月至今年1月末，金银比持续下行，1月29日创下45的低位。
• 近期波动：3月之后金银比多数在60-65之间波动，5月末为59.98，随后因白银价格快速上涨，金银比一度下探至54，之后反弹至60附近。
• 本周变化：随着银价回落速度加快，金银比从6月30日的68.48小幅回落至7月24日的69.74。

宏观经济因素分析

• 美伊冲突：持续的冲突导致霍尔木兹海峡航运收缩，推动国际油价上涨。
• 美债利率：通胀担忧促使美债收益率上行，2年期、10年期和30年期美债收益率分别从4.18%、4.55%、5.06%升至4.33%、4.69%、5.16%。
• 美元指数：本周美元指数小幅上行，从7月17日的100.76升至7月24日的101.46，压制黄金价格。
• 资金动向：尽管美元指数和美债利率压制金价，但SPDR Gold Trust 持仓量本周前四天连续增加，显示资金在低位布局黄金，对金价形成支撑。

策略建议

• 短期走势：黄金和白银本周走势震荡，短期内可能继续窄幅波动。
• 关注重点：
  • 美伊局势：若局势缓和并重启谈判，可能对黄金形成利好。
  • 霍尔木兹海峡通航：航运情况变化将影响国际油价，进而影响金银价格。
  • 全球股市：若美股大幅回落，可能推动金价下行。
• 操作建议：建议投资者密切关注上述因素变化，合理控制仓位，把握市场波动机会。

数据来源

• 所有数据均来自Wind及格林大华期货有限公司。
• 报告由研究员刘洋撰写，联系方式：liuyang18036@greendh.com，期货从业资格：F3063825，交易咨询编号：Z0016580。

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