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国债期货早报总结

行情回顾

1. 基本面

• 保交房政策培训视频会议指出，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，保障房地产项目合理融资需求，强调地方、企业和金融机构的责任。预计将完善机制，加强项目修复。
• 5月CPI温和回升但略低于预期，PPI跌幅有所改善；5月新增社融转正，但M1同比大幅下降；经济数据略不及预期，需求端持续疲软，地产下行趋势未改。

2. 资金面

• 央行6月25日开展3000亿元7天期逆回购操作，中标利率18%，当日净投放2140亿元，资金面适度宽松。
• 短端利率较前期变动不大，长端利率并未有较显著变化。

3. 基差分析

• 各期限主力合约基差普遍表现偏多：
  • TS主力基差01206，现券升水期货。
  • TF主力基差01638，现券升水期货。
  • T主力基差02084，现券升水期货。
  • TL主力基差04424，现券升水期货。
• 国债收益率曲线平坦化趋势仍在。

4. 盘面走势

• 各主力合约均在20日均线之上，表明处于短期上升趋势中，市场情绪偏暖。
  • TS主力：多减，但整体呈偏多信号。
  • TF主力：多增，呈偏多信号。
  • T主力：多减，但也呈现偏多信号。

5. 持仓情况

• 主力合约均呈现净多头持仓，显示目前市场多头信心较强。
• TS主力减多；TF主力增多；T主力减多。

6. 市场展望

• 短期内需关注通胀数据的修复情况以及货币政策的变化。
• 房地产市场政策持续修复，但地产板块下行压力依然存在。
• 美联储及国内货币政策导向可能影响市场走向。