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国债期货早报（2024年4月18日）
分析师：杜淑芳 | 投资咨询资格证号：Z0000690 | 电话：0575-85226759

行情回顾

1. 基本面
   中美金融工作组第四次会议结束，双方围绕货币政策、金融监管、跨境支付、可持续金融等议题进行了专业沟通。当前货币政策立场偏谨慎，但市场对全球性金融风险关注度提升。

2. 资金面
   4月17日，人民银行净回笼资金1700亿元，市场流动性整体平稳偏紧。

3. 基差表现TS、TF、T主力合约基差显示现券升水期货，其中TS和T方向偏多，TF中性；TL基差偏多，体现波动偏好。

4. 持仓状况
   主要合约（TS、TF、T）仍以净多头持仓为主，但多头力量有所回落。

5. 宏观经济预期
   制造业PMI重回扩张区间，释放积极信号，但CPI回落、需求不足使得市场对后续增长预期分歧加大。政策层面有望进一步发力扩内需。

主力合约行情

• T2406现价104460元，涨跌幅+0.3%
  成交量485万手，持仓195,270手，增仓-395手。
• TF2406现价103370元，涨幅+0.2%
  成交量457万手，持仓138,390手，增仓+773手。
• TS2406现价101666元，涨幅+0.1%
  成交量261万手，持仓69,983手，增仓+377手。
• TL2406现价10667元，涨幅+1.8%
  近月基差扩大，显示市场波动偏好显著。

基差与期限结构

• 各期限基差数据表明期货贴水幅度收窄，中短端基差收敛陆续发生。
• 10Y-2Y国债期限利差有所扩大，反映长端情绪偏弱。

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本报告由大越期货股份有限公司及分析师杜淑芳披露，仅提供参考，不构成投资建议。

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