20241213-德邦证券-海格通信-002465.SZ-受益北斗规模化应用_中国移动终端芯片项目落地_4页_819kb

海格通信公司报告分析总结

海格通信（002465SZ）是一家专注于国防军工和军工电子领域的中国公司。该公司是无线通信和北斗导航系统的领军者，具备全产业链业务布局。2023年三季度末，中国移动通过定增入股，持有公司股份约19.7%，成为第三大股东。最新事件显示，公司收到中国移动2024-2025年通导融合终端芯片研发服务采购项目的中选通知，预计合同金额3,106万元，标志着与移动的合作深化。

地方政府积极推动北斗规模化应用，重庆和武汉等城市已制定详细规划。重庆计划到2027年打造千亿级空天信息产业集群，武汉目标到2025年实现北斗产业规模和产能大幅提升。根据数据，2023年中国卫星导航产业产值达5362亿元，预计2025年达1万亿元，海格通信作为全产业链参与者，2024年上半年北斗导航营收增长275%，毛利率高达60.73%，显示出强劲增长。

公司深度参与卫星互联网重大工程，射频和基带芯片成为关键供应商。2024年上半年，公司推进与移动在低空基础设施和空天地一体化的合作。投资方面，海格通信设立重庆子公司，建立西南区域总部，扩展业务布局。

财务数据显示，2023年公司营收64.49亿元，同比增长148%，但2024年预计下降4.3%，平均每股收益从0.28元降至0.23元。尽管短期业绩波动，分析师预测2024-2026年收入将从61.75亿元增至96.81亿元，归母净利润从5.62亿元增至11.14亿元，对应PE从56.65倍降至28.58倍，维持“买入”评级。风险包括北斗应用进度不及预期、政策落地延迟和市场竞争加剧。

总体上，海格通信受益于北斗和卫星互联网的大规模发展，有望实现长期增长。建议投资者关注其在军工电子领域的战略机遇。