20250804-财信证券-可转债周报_转债短期或震荡_关注结构性机会_10页_570kb

总结报告：可转债周报（2025年8月4日）

核心观点

根据报告，可转债短期市场预计震荡，需关注结构性机会。正股整体回落，转债估值处于高位后有所回调，资金存在止盈需求。建议配置中高评级大盘转债作为底仓，关注科技、AI、机器人、自主可控以及反内卷相关板块（如光伏、锂电、汽车、钢铁）。风险包括转债估值回落和股市波动。

市场更新

• 二级市场：上周可转债跟随正股下跌，整体周环比下跌约1.37%-1.39%。主要行业表现：医药生物、传媒、机械设备上涨，煤炭、通信等行业下跌。了个券涨跌亮点：涨幅前五如奇正转债、伯25转债，跌幅前五如大禹转债、亿田转债。转债估值下降，转股溢价率均值环比降幅0.45个百分点。
• 估值分析：全市场转债价格中枢下降，溢价率分类间普遍回落，反映部分资金获利了结。
• 一级市场：上周无新发行转债，但有伯25转债上市（规模28.02亿）。待发新券规模约89.79亿元，主要集中于汽车等行业。
• 重要动态：中共中央政治局会议强调政策延续，国债利息征税政策调整；反内卷法案征求意见，或影响价格秩序。
• 风险提示：市场短期波动可能，转债估值风险上升，权益市场敏感于宏观事件。

推荐策略

• 关注高评级牛市债券用于防御性配置。
• 重点跟踪科技板块（如AI、机器人）和反内卷方向（如光伏、锂电）。
• 短期操作需谨慎，避免高估值转债，转向更具支撑的新兴领域。