20220627-南华期货-人民币汇率周报_美元有回调压力_21页_1mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所发布的《人民币汇率周报》，发布于2022年6月27日，主要分析了美元指数与人民币汇率的走势，以及相关市场情绪、衍生品数据和经济数据对汇率的影响。报告指出，美元指数在多空因素影响下保持震荡，人民币汇率则在6.705附近波动，整体维持区间震荡态势。

主要观点

• 美元指数走势：美元指数上周基本在104.3附近震荡，受制造业PMI数据不及预期、美联储加息预期降温以及市场对经济衰退的担忧影响，预计短期内美元指数在105.5附近压力较大，震荡为主，本周运行区间为102.0-105.5。
• 人民币汇率走势：人民币汇率在6.705附近波动，受海外经济增长放缓及日元快速贬值外溢效应影响，短期仍有贬值压力，但较前期有所减弱，预计本周运行区间为6.63-6.78，中枢为6.685。
• 操作建议：购汇企业若三季度有需求，可考虑在6.64-6.68区间择机购汇；结汇方向可适当等待，不急于追涨。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周（6月20日至6月24日），CFETS、BIS及SDR人民币汇率指数均上涨。
• 美元指数震荡，周内最高104.6620，最低104.097，最终收于104.3590。
• 人民币汇率在6.705附近波动，离岸人民币和在岸人民币较前一周周五微幅升值，分别录得6.6924和6.6941。
• 日元大幅贬值，欧元和英镑相对美元也出现贬值。

1.2 行情展望及操作建议

• 美联储7月加息75个基点的概率为86.2%，较前一周略有回落。
• 鲍威尔在国会听证会上重申对抗通胀的决心，其证词对美元产生双向影响。
• 欧元区经济数据疲软，加剧市场对经济衰退的担忧，欧元得到提振。
• 日元快速贬值引发外溢效应，对人民币汇率形成一定压力。
• 预计本周美元指数震荡运行，人民币汇率延续区间震荡。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 日元快速贬值引发的外溢效应

市场观测

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周USDCNY中间价报6.7000，较前一周周五贬值77个基点。
• 逆周期因子对中间价的贡献为488个基点，显示出政策对汇率的干预。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF收盘价为6.6749，较前一周升值262个基点。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）所有期限均下跌，显示市场看贬人民币的情绪有所回落。

2.3 衍生品跟踪

2.3.1 外汇期货

• 港交所和新交所美元/离岸人民币期货主力合约持仓量和成交量均较前一周减少。
• 基差方面，港交所非季月合约基差缩小，季月合约中除2203合约基差上涨外，其余均下跌；新交所非季月合约基差缩小，季月合约中除2209合约基差下跌外，其余均上涨。

2.3.2 外汇掉期

• 境内人民币掉期年化成本：1M下跌，3M持平，1Y上涨。
• 境外人民币掉期年化成本整体下跌。

2.3.3 外汇期权

• 在岸和离岸人民币期权隐含波动率指标均下行，显示市场波动预期减弱。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：
  • 美联储多位官员表态，强调对抗通胀的决心，同时承认存在衰退风险。
  • 美国6月制造业PMI初值为52.4，服务业PMI为51.6，综合PMI为51.2，均不及预期。
• 欧元区：
  • 欧洲央行重申将在7月加息25个基点，9月可能进一步加息。
  • 德国和法国制造业PMI数据不及预期，显示制造业活动放缓。
• 中国：
  • 6月LPR维持不变，符合市场预期。
  • 央行在香港发行人民币央行票据，人民币资产吸引力增强。
• 英国：
  • 英国5月CPI同比上涨9.1%，创1982年以来新高。
  • 英国6月制造业PMI初值为53.4，为2020年7月以来新低。
• 日本：
  • 日本央行重申宽松政策将持续，5月核心CPI同比上涨2.1%，高于目标。
  • 日元对美元跌至24年低位，预计短期内仍有下行压力。

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 6月29日：
  • 德国CPI环比数据
  • 美国实际GDP年化当季环比数据
• 6月30日：
  • 中国官方非制造业、制造业及综合PMI数据
  • 英国GDP当季环比和同比数据
  • 德国季调后失业率、欧元区失业率
  • 德国CPI环比数据
  • 美国PCE物价指数、个人支出、核心PCE物价指数等
• 7月1日：
  • 日本东京核心CPI同比数据
  • 中国财新制造业PMI
  • 意大利制造业PMI
  • 德国制造业PMI
  • 欧元区制造业PMI
  • 欧元区CPI同比数据
  • 意大利CPI环比数据
  • 美国ISM制造业PMI及就业指数

附：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数震荡，非美货币兑美元多数贬值。
• 大类资产联动：显示汇率与股市、债市等资产价格之间的关系。
• 资金面：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价情况。
• 中美利差：反映中美两国利率差异对汇率的影响。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数走势。

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