美元指数走势变数加大_人民币有望温和升值-2025年年度人民币汇率分析报告_15页_2mb

NIFD季报总结

核心内容

《NIFD季报》由国家金融与发展实验室主编，李扬担任主编，张明与陈胤默为主要执笔人。报告聚焦于全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、宏观杠杆率、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行及机构投资者资产管理等多个领域，旨在系统跟踪这些领域的动态并评估金融风险。

主要观点

全球外汇市场概览

• 美元指数走势：2024年12月31日至2026年2月4日，美元指数从108.48贬值至97.65，贬值幅度为10%。
• 主要货币表现：全球主要国家货币对美元呈现升值趋势，如欧元、英镑、日元等，而阿根廷比索、土耳其里拉等新兴市场货币对美元贬值明显。
• 市场影响：美元走弱带动了全球外汇市场整体走强，同时加剧了美债风险与“去美元化”趋势。

美元指数走势分析

• 2025年下行原因：

  1. 关税战：特朗普2.0推动新一轮关税措施，削弱美元资产吸引力。
  2. 货币政策不确定性：美联储降息节奏和幅度的不确定性，加上人事政治化，增加市场分歧。
  3. 美债风险上升：债务上限提高、评级下调、外国官方投资者减持美债等，影响美元需求和美债安全资产地位。

• 2026年走势预测：

  • 美元指数预计维持缓慢下行趋势，中枢水平逐步下移，波动区间为93—100。
  • 美联储主席人选不确定性、地缘政治风险、中期选举等因素可能对美元指数形成短期扰动，但难以改变其中期偏弱走势。

欧元汇率走势分析

• 2024年12月31日至2026年2月4日：欧元兑美元升值14%，从1.0353升至1.1806。
• 经济与政策背景：
  • 欧洲地缘安全形势变化推动再武装进程，强化产业基础和增长动能。
  • 德国财政政策转向更灵活的框架，支持经济增长。
  • 欧洲央行保持稳健货币政策，维持关键利率不变，通胀目标为2%。
• 2026年走势预测：欧元兑美元汇率以双向波动为主，超预期升值可能难以持续。

日元汇率走势分析

• 2025年4月21日至2026年2月4日：日元兑美元贬值11.4%，美元兑日元呈V型走势。
• 基本面支撑偏弱：日本央行加息未能有效支撑日元，国内政治经济因素对日元影响更大。
• 2026年走势预测：
  • 若日本财政立场收敛、货币政策正常化并叠加外部环境改善，日元有望由贬转升。
  • 短期内可能随美元回调反弹，但整体升值空间有限，预计美元兑日元在140—150区间波动。

人民币汇率走势分析

• 2024年12月31日至2026年2月4日：人民币兑美元升值3.3%（中间价）至6.9533，即期汇率升值4.9%至6.9376。
• CFETS人民币汇率指数：呈现“V字”型走势，从101.47降至96.99，随后有所回升，预计在96—101区间波动。
• 影响因素：
  • 外部因素：美元指数走弱，人民币汇率受其影响呈现升值趋势。
  • 内部因素：国内宏观经济政策持续发力，经济基本面改善，国际收支保持基本平衡。
• 2026年走势预测：人民币兑美元有望小幅升值，预计在6.7—7.1区间波动，CFETS指数预计在96—101区间波动。

关键信息

• 美元指数：2024年12月31日至2026年2月4日贬值10%，预计2026年维持缓慢下行，波动区间为93—100。
• 欧元兑美元：升值14%，预计2026年以双向波动为主。
• 日元兑美元：贬值11.4%，短期可能反弹，但整体升值空间有限，预计2026年波动区间为140—150。
• 人民币兑美元：升值3.3%，预计2026年小幅升值，波动区间为6.7—7.1；CFETS指数预计在96—101区间波动。
• 主要影响因素：
  • 美元指数走势、美联储政策、地缘政治风险、日本财政与货币政策、中国经济基本面及国际收支状况。

总结

《NIFD季报》全面分析了2024年12月31日至2026年2月4日全球外汇市场的主要变化趋势，重点探讨了美元、欧元、日元及人民币汇率的走势及其背后驱动因素。报告指出，美元指数在多重因素影响下预计维持温和下行，欧元与日元汇率可能呈现双向波动，而人民币则有望在外部美元走弱和内部政策支持下实现温和升值。整体来看，2026年全球外汇市场将呈现震荡格局，各国汇率走势将更多由基本面与政策环境共同决定。