20170412-申万宏源-化工周报_油价反弹_苯胺_国际尿素等价格上涨_PTA_MEG_涤纶长丝等价格回暖_24页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2017年4月）

核心内容概览

2017年4月，化工行业整体价格表现有所回升，但市场仍存在分化。国际油价反弹，带动部分化工品价格上涨，如苯胺、国际尿素等。同时，部分产品如东南亚丁二烯价格大幅下跌，反映出市场供需不平衡。整体化工品价格环比上涨品种占28%，环比下跌占38%。

主要观点

1. 油价反弹与化工品价格变化

国际油价上涨：Brent原油期货收于55.24美元/桶，环比上涨4.56%；NYMEX期货价格收于52.24美元/桶，环比上涨3.24%。
东南亚乙烯价格微涨0.48%至1040美元/吨，丙烯价格下跌2.38%至820美元/吨，丁二烯价格下跌22.86%至1350美元/吨。
国内成品油不含税价差有所波动，汽油价差为293元/吨，柴油价差为717元/吨，航空煤油价差为154元/吨，石脑油价差为237元/吨。
炼油价差方面，Brent 211价差下跌6.87%，国内211价差下跌30.29%。

2. 基础化工产品价格变化

钛白粉：金红石型主流含税出厂价在17000-19000元/吨，锐钛型在15000-16500元/吨。
尿素：出厂价、批发价、零售价分别下跌0.6%、持稳、持稳，报于1600、1670、1800元/吨。
磷肥：一铵价格小幅走跌，二铵价格持稳。
钾肥：价格持续走低，市场尚未回暖。
农药：
- 草甘膦：主流成交价下降至2.10-2.15万/吨。
- 草铵膦：市场成交价上涨至17.0万/吨。
- 麦草畏：市场价维持11万/吨不变。
- 杀虫剂：吡虫啉、啶虫脒价格维持稳定，联苯菊酯价格维持22.5万/吨，预计仍有上涨空间。
聚氨酯：聚合MDI价格持稳，纯MDI价格下跌1.6%。
氯碱：乙炔法PVC价格下跌0.8%至6125元/吨。
橡胶：天然橡胶下跌3.0%至14750元/吨，顺丁橡胶持稳，丁苯橡胶下跌4.1%至14000元/吨。

3. 化纤与纺织化学品

PTA：价格回暖上涨0.71%至4960元/吨。
MEG：价格上涨0.56%至6280元/吨。
涤纶：FDY和DTY价格持稳，短纤工厂继续优惠出货。
氨纶：价格上涨5.71%至37000元/吨。
锦纶：价格震荡，FDY和DTY分别下跌5.56%和4.15%。
粘胶：价格下跌4.71%至16200元/吨，但行业供需格局持续向好。
纺织化学品：闰土股份等公司被重点推荐，预计未来价格走势积极。

4. 长期投资建议

新能源汽车：建议关注隔膜龙头沧州明珠、星源材质，三元正极龙头当升科技。
OLED领域：苹果向三星预定700万台OLED订单，建议关注万润股份、濮阳惠成、时代新材、新纶科技。
石墨烯：应用推进加速，建议关注道氏技术。
电子化学品：建议关注雅克科技、鼎龙股份、上海新阳、强力新材、南大光电等。
周期行业：推荐MDI、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤、轮胎等。
轮胎产业链：需求持续向好，推荐青岛双星、玲珑轮胎、阳谷华泰等。
业绩稳定估值低：建议关注华鲁恒升、嘉化能源。

关键信息

5. 重点公司盈利预测与估值（部分）

股票代码	简称	评级	股价(2017-04-11)	EPS 16E	EPS 17E	EPS 18E	EPS 19E	PE 16E	PE 17E	PE 18E	PE 19E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	9.48	0.07	0.22	0.29	0.41	129	43	32	23	5.9	1.6
600389	江山股份	增持	18.61	0.18	0.57	0.77	0.94	104	33	24	20	4.5	4.1
002215	诺普信	增持	10.15	-0.17	0.25	0.30	0.35	-60	41	34	29	1.8	5.7
600426	华鲁恒升	增持	13.41	0.71	0.82	1.24	1.60	19	16	11	8	6.5	2.0
002539	云图控股	增持	10.30	0.14	0.22	0.32	0.45	74	46	32	23	3.0	3.4
600309	万华化学	增持	28.99	1.70	2.07	2.51	3.50	17	14	12	8	7.6	3.8
002068	黑猫股份	增持	8.50	0.16	0.45	0.50	0.60	53	19	17	14	3.2	2.7

6. 原油与成品油价格

Brent原油：本周收于55.24美元/桶，周涨幅4.56%。
WTI原油：本周收于52.24美元/桶，周涨幅3.24%。
美国汽油库存：2.391亿桶，周减少60万桶。
美国柴油库存：1.524亿桶，周减少50万桶。
美国航空煤油库存：1.55亿桶。

7. 国际与国内价差

国际天然气：上涨5.2%至3.23美元/MMBtu。
国际尿素：上涨5.0%至210美元/吨。
国内尿素：出厂价、批发价、零售价分别下跌0.6%、持稳、持稳。

附录

图1：Brent和WTI原油价格上涨情况（数据截止2017年4月7日）
图2：美国汽油库存情况（数据截止2017年4月7日）
图3：美国柴油库存情况（数据截止2017年4月7日）
图4：美国航空煤油库存情况（数据截止2017年4月7日）
图5：国内成品油不含税价与国际价差（数据截止2017年4月7日）
图6：Brent 211、WTI 211与国内211价差（数据截止2017年4月7日）

总结

本周化工行业整体价格表现有所回升，但市场分化明显。国际油价反弹带动部分化工品价格上涨，如苯胺、国际尿素等。然而，部分产品如东南亚丁二烯价格大幅下跌，反映出市场供需不平衡。在基础化工领域，尿素、磷肥等价格承压，而农药、聚氨酯等则表现不一。长期来看，新能源汽车、OLED、石墨烯、电子化学品等领域有较大投资潜力，建议重点关注相关标的。

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