20160613-招商证券_香港_-全球宏观经济每周观察（第43期）_美联储本周不会加息_但需密切关注FOMC对未来加_15页_1mb_1mb

宏观报告总结

核心内容

2016年6月13日发布的全球宏观经济周报（第43期）分析了美国、欧元区和日本的经济状况，并预测了未来几个月的经济走势及货币政策动向。报告指出，尽管6月份美联储不会加息，但FOMC会议将对未来的加息预期和经济前景提供重要指引。

主要观点

• 美国经济：尽管5月份非农就业数据疲软，且PCE核心通胀率保持稳定，但整体经济数据表现尚可，第二季度经济增长可能有所改善。然而，2016年经济增长预计会放缓。
• 美联储政策：FOMC会议将更新经济和通胀预测，并可能调整加息前瞻指引。目前预计今年将加息两次，若预测显示仅一次或零次加息，市场将产生显著反应。
• 美元走势：美元指数受加息预期影响，当前预期9月份加息，但7月份仍有可能。
• 通胀压力：CRB大宗商品指数上涨25%，可能在下半年推升通胀水平，但当前通胀无失控风险，不会引发紧急加息。
• 滞胀风险：若出现经济增长停滞但通胀上升的情况，将迫使美联储在经济疲软时加息，这是政策制定者最担忧的情形。
• 日本经济：一季度GDP环比折年率上修至1.9%，但出口和进口数据仍面临挑战。安倍政府可能继续推出刺激政策以应对经济不确定性。
• 欧元区经济：一季度GDP增速上调，显示经济稳定，但国内需求和资本形成数据仍有改善空间。欧洲央行近期扩大宽松政策的可能性不大。

关键信息

美国经济数据

• 5月非农就业数据：新增就业人数仅为3.8万人，远低于预期，导致加息预期降温。
• 4月PCE核心通胀率：维持在同比增长1.6%，未达到美联储目标。
• 零售销售与工业生产：4月零售销售同比增长3.0%，工业生产同比增长0.4%。5月零售销售预期为0.3%，工业生产预期为-0.2%。
• 经济预测：美国2016年GDP预计增长2.3%，CPI预期为1.5%，失业率预期为4.7%。

欧元区经济数据

• 一季度GDP：环比增长0.6%，同比增长1.7%。
• 国内需求：家庭支出和资本形成为GDP增长的主要动力。
• 经济预测：欧元区2016年GDP预计增长1.4%，CPI预期为0.5%，失业率预期为10.4%。
• 贸易数据：出口和进口数据表现不一，贸易余额为20.8亿欧元。

日本经济数据

• 一季度GDP：环比折年率上调至1.9%，同比增速上调至0.1%。
• 国内需求：消费增长上调，资本支出有所下降。
• 经济预测：日本2016年GDP预计增长0.4%，CPI预期为0.3%，失业率预期为3.4%。
• 贸易数据：出口和进口数据波动较大，贸易余额为-647.7亿日元。

重点关注数据

金融市场表现

未来展望

• 美联储：预计9月加息为基本情景，但7月仍有可能。
• 日本：可能继续推出刺激政策，以应对经济放缓。
• 欧元区：经济整体稳定，但需关注国内需求和资本形成。
• 全球市场：市场表现分化，需关注各国经济数据及政策动向。