> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结（2026年7月23日） ## 核心内容概览 本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年7月23日发布的沥青期货早报，内容涵盖沥青期货市场走势、基本面分析、库存情况、成本与利润变化、供需平衡等多方面信息，旨在为投资者提供市场参考。 ## 主要观点 ### 供应端分析 - **国内沥青产量**：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。 - **产能利用率**：本周国内石油沥青样本产能利用率为20.4338%，环比增加4.074个百分点。 - **出货量**：全国样本企业出货量为15.23万吨，环比增加1089.84%。 - **检修损失量**：预估为143.5万吨，环比减少2.84%。 - **炼厂排产**：炼厂近期排产有所增加，下周预计进一步提升供应压力。 ### 需求端分析 - **重交沥青开工率**：20.4%，环比增加0.24个百分点，低于历史平均水平。 - **建筑沥青开工率**：11%，环比增加0.20个百分点，仍低于历史平均水平。 - **改性沥青开工率**：8.81%，环比减少0.85个百分点。 - **道路改性沥青开工率**：23.5%，环比减少0.80个百分点。 - **防水卷材开工率**：26.5%，环比减少1.00个百分点。 - **总体需求**：当前需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复，但整体仍不及预期。 ### 成本与利润分析 - **沥青加工利润**：日度加工沥青利润为188.18元/吨，环比增加37.10%。 - **延迟焦化沥青价差**：周度为-675.84元/吨，环比减少10.88%。 - **沥青与延迟焦化利润差**：有所缩小，表明成本端扰动与需求回升交织，短期走势偏强。 ### 基差与库存 - **基差**：07月22日山东现货价为4380元/吨，09合约基差为158元/吨，现货升水期货。 - **社会库存**：70.8万吨，环比减少3.80%。 - **厂内库存**：72万吨，环比减少2.43%。 - **港口稀释沥青库存**：16万吨，环比持平。 - **库存趋势**：社会与厂内库存持续去库，港口库存保持稳定。 ### 期货行情 - **主力合约走势**：09合约期价收于MA20上方，MA20向上，市场短期震荡偏强。 - **主力持仓**：净空，多翻空，显示市场参与者对短期走势存在分歧。 - **预期区间**：沥青2609合约预计在4163-4281元/吨区间震荡。 ## 关键信息总结 ### 利多因素 - 供应停车检修，减少短期供应。 - 基建资金到位，有助于需求恢复。 - 道路施工旺季，或推动需求回升。 ### 利空因素 - 原油价格回落，对成本端形成压力。 - 雨季影响下游需求，特别是建筑类需求。 - 社会库存偏高，可能抑制价格上行空间。 ### 主要逻辑 - 成本端扰动与需求季节性回升交织，短期沥青期货市场震荡偏强。 ### 风险点 - 原油暴跌风险，可能对沥青成本支撑造成冲击。 - 基建投资推迟，影响需求恢复节奏。 - 环保政策限制，可能进一步压缩产能。 ## 重要数据与图表分析 ### 基差走势 - 山东现货价高于09合约，基差为正，显示现货升水期货。 ### 价差分析 - 1-6合约价差为11元/吨，6-12合约价差为-140元/吨，9-12合约价差为21元/吨，显示近期市场震荡偏强。 ### 原油走势 - 原油价格走强，短期内对沥青成本形成支撑。 ### 库存变化 - 社会库存与厂内库存持续去库，港口库存保持稳定，整体库存压力有所缓解。 ### 需求端表现 - 各类沥青开工率均低于历史平均水平，需求仍显疲软。 ### 主要结论 - 沥青期货短期走势震荡偏强，主要受成本支撑与需求季节性回升影响。 - 原油价格走势及基建资金到位情况是关键变量，需密切关注。 ## 投资建议 - 建议投资者关注沥青2609合约在4163-4281元/吨的震荡区间。 - 需警惕原油价格波动及政策对需求的潜在影响。