20260423-宝城期货-豆类日报_资金移仓博弈远月_豆类油脂陷入盘整_6页_717kb

期货研究报告总结

核心内容

本报告分析了2026年4月23日豆类与油脂期货市场的走势及影响因素。整体来看，豆类与油脂期价均陷入盘整，市场情绪短期反弹，但中期供需压力仍存。资金方面，市场呈现“近弱远强”格局，资金持续向远月合约转移，反映出交易逻辑从现货压力转向远期成本支撑与不确定性。

主要观点

• 豆类市场：短期受弱现实压制，期价震荡偏强或偏弱，但整体维持区间震荡。中长期走势取决于北美天气、生物柴油政策及中美贸易关系等变量。
• 油脂市场：长期看涨逻辑增强，主要受全球生物柴油需求扩张及厄尔尼诺现象影响，但短期基本面压力显著，如马来西亚棕榈油增产、出口下滑，国内库存偏高，导致期价承压回落。

关键信息

• 豆类市场：
  • 大豆期价震荡偏强，期价暂获多条均线支撑，资金变化不大。
  • 豆粕期价承压回落，下探40日均线支撑，伴随增仓5.5万手。
  • 菜粕期价跌破40日均线支撑，资金变化不大。
• 油脂市场：
  • 豆油期价依托20日均线支撑，伴随增仓1.7万手。
  • 棕榈油期价下探20日均线支撑，伴随减仓1万手。
  • 菜籽油期价承压回落，下探20日均线支撑，资金变化不大。

产业动态

1. 巴西大豆出口：巴西大豆出口量持续增长，4月1日至17日出口量达1022万吨，同比增长11.5%。预计2026年4月巴西大豆出口量将达到1640万吨，创纪录的1.12亿吨出口目标。
2. 阿根廷港口问题：由于卡车司机抗议，阿根廷克肯港及巴伊亚布兰卡港出现运营中断，导致价值约4.5亿美元的农产品出口受阻。罗萨里奥港口运营正常，承担阿根廷大部分粮食出口。
3. 马来西亚棕榈油产量：2026年4月1日至20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长31.13%，显示出增产趋势，但出口下滑约25.8%，形成供强需弱格局。

现货市场价格

数据来源：汇易网、宝城期货

油厂压榨利润

数据来源：汇易

相关图表

• 图1：大豆港口库存
• 图3：豆油港口库存
• 图5：豆油基差
• 图2：大豆盘面压榨利润
• 图4：棕榈油港口库存
• 图6：棕榈油基差

数据来源：iFinD、宝城期货研究所

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本报告仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。报告内容及观点可能随市场变化而调整，客户应独立判断，谨慎决策。

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