> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告为2026年4月15日的豆类与油脂期货市场分析，主要关注近期价格走势、资金动向、产业动态及市场预期。 ## 主要观点 ### 1. 期货价格走势 - **豆类**：豆一、豆二及豆粕期价延续震荡，豆一高位回落，豆二承压于5日均线，豆粕震荡偏弱。 - **油脂**：豆油、棕榈油及菜籽油期价震荡运行，豆油探底回升，棕榈油与菜油均承压于短期均线，但整体波动不大。 ### 2. 资金动向 - 资金持续移仓远月，豆一与豆二减仓，豆粕与油脂增仓。 - 增仓主要集中在豆粕与油脂板块，反映市场参与者对远期合约的关注度提升。 ### 3. 市场基本面分析 - **供应端**：巴西大豆产量和出口量预计创纪录，国内大豆及豆粕库存高企，供应宽松预期压制价格。 - **需求端**：国内采购谨慎，下游需求放缓，油脂市场面临供应压力。 - **国际因素**：美国大豆压榨量创纪录，压榨利润上升，但美豆期货小幅收低，国内豆粕延续疲弱。 ### 4. 长期支撑因素 - 厄尔尼诺现象可能对单产产生滞后影响，支撑远期价格。 - 印度与马来西亚的可持续认证政策长期约束供应增速。 - 生物柴油需求为油脂市场提供政策托底。 ## 关键信息 ### 1. 产业动态 - **巴西大豆产量**：2025/26年度预计达1.791516亿吨，创纪录，同比增4.5%。 - **巴西大豆出口**：4月上旬出口量同比增长21.5%，出口均价同比上涨8.2%。 - **巴西大豆收获进度**：截至4月11日，收获进度达85.7%，高于上周但低于去年同期。 - **美国大豆压榨量**：3月份预计达2.29978亿蒲，创历史最高单月纪录，同比增18.2%。 - **美国大豆压榨利润**：3月底利润为每蒲4.35美元，高于2月底的3.48美元/蒲。 ### 2. 现货市场价格 | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |--------------|------------|--------------|----------------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4277 | 0 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 2960 | -20 | | 豆粕（均价） | —— | 3048 | -19 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8760 | -10 | | 豆油（均价） | —— | 8730 | -70 | | 棕油（广东） | 24度 | 9380 | -50 | | 棕油（均价） | —— | 9415 | -50 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 9950 | -60 | | 菜油（均价） | —— | 9893 | -60 | ### 3. 油厂压榨利润 | 地点 | 大豆（元/吨） | 豆粕（元/吨） | 豆油（元/吨） | 利润（元/吨） | |------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 黑龙江(国内) | 4400 | 3200 | 8770 | -375.40 | | 大连(国内) | 4580 | 3100 | 8580 | -670.10 | | 大连(进口) | 3950 | 3100 | 8580 | -16.30 | | 天津(国内) | 4600 | 3020 | 8570 | -756.30 | | 天津(进口) | 3940 | 3020 | 8570 | -71.00 | | 山东(国内) | 4800 | 3000 | 8600 | -967.00 | | 青岛(进口) | 3920 | 3000 | 8600 | -61.00 | | 张家港(进口) | 3920 | 2960 | 8760 | -61.00 | | 东莞(进口) | 3950 | 2920 | 8750 | -91.00 | | 日照(进口) | 3920 | 2950 | 8600 | -61.00 | | 烟台(进口) | 3920 | 3000 | 8600 | -61.00 | | 湛江(进口) | 3950 | 2960 | 8750 | -91.00 | | 防城(进口) | 3950 | 2980 | 8650 | -91.00 | | 钦州(进口) | 3950 | 2980 | 8650 | -91.00 | | 连云港(进口) | 3920 | 3000 | 8760 | -61.00 | | 南京(进口) | 3920 | 2930 | 8780 | -61.00 | ### 4. 市场预期 - **短期**：油脂市场受供应压力与需求放缓影响，震荡偏弱。 - **中期**：厄尔尼诺现象、可持续认证政策及生物柴油需求构成中长期支撑。 - **国内**：成本倒挂与高库存博弈，进口利润倒挂限制买船，港口库存处历史高位。 ## 结论 豆类与油脂市场短期震荡偏弱，主要受供应宽松与需求疲软影响，但中长期仍存在支撑因素。投资者需关注巴西与美国的产量及出口数据，以及国内库存与需求变化，同时警惕地缘风险对原油价格的影响。