20260413-宝城期货-豆类日报_资金移仓远月_豆类油脂震荡偏弱_6页_739kb

期货研究报告总结

核心内容

本报告分析了2026年4月13日豆类及油脂期货市场的走势，并对近期产业动态及市场影响因素进行了梳理。整体来看，豆类油脂期价呈现震荡偏弱格局，资金逐步向远月合约转移，市场缺乏单边驱动，短期维持震荡运行。

主要观点

• 豆类市场：价格区间震荡，受旧作压力与新作天气题材交替影响。美豆因地缘政治扰动探底回升，但随着美伊停火协议达成，市场焦点转向北美春播天气及中美贸易关系。国内豆粕受南美大豆到港及养殖亏损压制，上行承压；菜粕因库存偏低及水产需求旺季，表现相对坚挺。
• 油脂市场：呈现外强内弱、多空交织的格局。国际原油价格上涨为油脂市场提供成本支撑，但基本面压力显现，如马棕出口环比骤降、产区增产及需求疲软等。国内油脂走势分化，棕榈油受库存高企与需求疲软拖累，豆油因油厂低开机率和库存下降表现抗跌，菜油则面临进口增加与需求淡季的双重压力。

关键信息

1. 产业动态

1. 巴西大豆销售：截至4月2日，巴西2025/26年度大豆销量已达预计产量的48.1%，高于3月6日的41%，但低于去年同期的50.7%及五年均值的57%。2026年4月大豆出口量预计达1577.8万吨，较3月略有下降，但仍高于2025年同期。
2. 阿根廷大豆收获：截至4月8日，阿根廷2025/26年度大豆收获进度为2.4%，低于去年同期的2.6%。强降雨天气虽延迟收获，但改善了晚播大豆的作物状况，交易所维持产量预测不变，预计为4800万吨，低于上年的5111万吨。
3. 欧盟油籽进口：2025/26年度欧盟油籽及植物油进口量总体低于去年，反映国内产量及压榨预期增长。豆油进口量同比增长64%，而油菜籽进口量同比减少32%。

2. 市场价格与利润

• 现货市场价格（表1）：

  • 大豆（大连）：进口二等，价格3950元/吨，无变化。
  • 大豆（均价）：4277元/吨，无变化。
  • 豆粕（张家港）：≥43%，价格3000元/吨，无变化。
  • 豆粕（均价）：3085元/吨，较前一日上涨3元/吨。
  • 豆油（张家港）：四级，价格8880元/吨，上涨20元/吨。
  • 豆油（均价）：8849元/吨，上涨20元/吨。
  • 棕榈油（广东）：24度，价格9630元/吨，下跌50元/吨。
  • 棕榈油（均价）：9665元/吨，下跌50元/吨。
  • 菜油（张家港）：进口四级，价格10080元/吨，无变化。
  • 菜油（均价）：10023元/吨，无变化。

• 油厂压榨利润（表2）：

  • 大豆价格整体高于豆粕，但压榨利润普遍为负，显示成本压力较大。
  • 豆油价格较高，但利润仍为负，表明整体市场仍处亏损状态。
  • 部分进口地区（如大连、张家港、连云港等）豆油利润微幅为正，显示进口成本优势。

3. 市场趋势与影响因素

• 豆类：资金移仓远月，豆一期价探底回升，豆二期价承压于5日均线，豆粕增仓，菜粕减仓但反弹明显。
• 油脂：油脂期价震荡偏弱，波动加剧。棕榈油领跌，豆油抗跌，菜油承压。市场需关注国际油价、东南亚产销数据及国内库存去化节奏。

图表概览

• 图1：大豆港口库存，反映当前大豆供应情况。
• 图3：豆油港口库存，显示豆油供应变化。
• 图5：豆油基差，反映豆油期货与现货价格关系。
• 图2：大盘面压榨利润，显示整体压榨行业利润状况。
• 图4：棕榈油港口库存，反映棕榈油市场供需。
• 图6：棕榈油基差，反映棕榈油期货与现货价格差异。

免责条款

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断投资决策。

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
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