20230423-东海证券-立华股份-300761.SZ-公司简评报告_2022年业绩大幅增长_一体化布局积极推进_3页_338kb

立华股份公司简评

立华股份（300761）是一家专注于黄羽肉鸡和生猪养殖的龙头企业。2022年，公司实现了营业收入同比增长2979%，归母净利润增长32518%，主要得益于黄羽鸡板块的复苏和生猪业务的扩张。黄羽鸡出栏量稳步增长，2022年销售肉鸡407亿只，占全国黄羽鸡出栏总数比重达10.9%；生猪产能积极扩张，年末已建成约150万头产能。

公司正积极推进一体化布局，重点发展屠宰加工业务，计划到2025年形成占总出栏量50%左右的鲜禽加工能力。同时，公司重视育种研发，2022年育种基地一期建成并投入运营，研发投入同比增长81.78%。

尽管2023年一季度公司受原材料价格上涨影响业绩下滑，但长期成长性仍受看好。研究机构预计2023-2025年公司归母净利润分别为129.5亿元、183.9亿元和184.4亿元，每股收益分别为2.82元、4.00元和4.01元。基于此，维持“买入”评级，对应PE分别为14倍、10倍和10倍。

主要财务指标显示，公司资产负债率为36.65%，净利率9.58%。风险提示包括原材料价格波动、疫病、食品安全及消费需求等因素。