20141208-信达证券-环保行业_2015年投资策略-并购渐入佳境_政策助上云霄_28页_1mb

环保行业2015年投资策略总结

核心内容

本报告分析了中国环保行业在2015年的投资前景，指出环保产业正处于政策驱动的快速发展阶段。生态主义作为政治理念，推动了环保产业的发展，而政策的持续出台和执行将为环保行业带来广阔的增长空间。报告建议关注煤的低碳清洁利用、环境修复、乡镇污水处理、环境监测等潜力投资方向，并推荐了几家具备良好发展势头的环保企业。

主要观点

• 政策驱动：中国环保产业的发展主要依赖政策推动，未来环保投入占GDP的比例有望提升。
• 生态主义：生态主义不仅是一种治理污染的理念，更是一种文化思潮和政治理念，推动环保政策和产业的发展。
• 并购浪潮：环保行业并购已渐入佳境，具备充足资金和良好发展战略的公司将借助政策成长为大平台综合环保服务商。
• 投资方向：煤的低碳清洁利用、环境修复、乡镇污水处理、环境监测是当前环保行业的重点投资方向。
• 行业评级：维持环保行业“看好”评级，认为其未来增长空间巨大。

关键信息

1. 环保产业的潜力投资方向

• 煤的低碳清洁利用：煤炭仍为国内能源消费主力，贡献全国PM2.5浓度的61%。随着环保政策趋严，煤炭的高效清洁利用成为重点。
• 环境修复：环境修复占环保产业的市场份额可达30%-50%，而我国目前仅占3.7%。土壤修复相关立法有望在2017年前出台，将推动行业发展。
• 乡镇污水处理：城市和县城污水处理率已接近饱和，而建制镇污水处理率不足20%。预计“十三五”期间将迎来乡镇污水处理的大发展。
• 环境监测：随着环保政策的深入，环境监测需求不断增长，监测站数量将大幅增加，推动相关设备和数据服务的发展。

2. 中国环保公司发展方向：大平台综合环保服务商

• 借鉴海外经验：海外环保巨头通过并购和综合服务模式实现了持续发展。我国环保公司也应走类似路线，形成综合环保服务的能力。
• 并购趋势：2010年以来，环保行业并购频繁，成为企业扩大规模、提升业绩的重要手段。报告指出，我国环保行业有望进入大规模并购期。
• 综合服务模式：环保公司应从单一服务向综合服务转型，提升市场竞争力。例如，瀚蓝环境通过收购创冠中国，拓展了固废处理业务。

3. 行业评级与个股推荐

• 行业评级：维持“看好”评级，认为环保行业未来增长空间广阔。
• 个股推荐：华西能源、瀚蓝环境、东江环保、龙净环保、先河环保、迪森股份、凯美特气被推荐为“增持”标的，这些公司具备良好的发展潜力和政策支持。

个股推荐简述

• 华西能源（002630）：立足清洁燃烧，大举加码清洁能源发电，包括垃圾焚烧发电和生物质发电业务。
• 瀚蓝环境（600323）：收购创冠中国，拓展固废处理业务，同时发展燃气业务。
• 东江环保（002672）：危废处理行业龙头，业务区域和横向扩展并行。
• 龙净环保（600388）：大气环保设备龙头，受益于环保标准趋严。
• 先河环保（300137）：雾霾治理驱动业绩增长，环境监测业务稳定增长。
• 迪森股份（300335）：生物质能源利用领军者，具备政策优势。
• 凯美特气（002549）：可燃气项目多点启动，保障未来增长。

风险因素

• 政策风险：政策出台和执行力度不达预期可能影响行业发展。
• 重组风险：并购重组可能失败或整合不达预期。
• 项目风险：环保项目仍处于产业化初期，存在技术路径和实际效益的不确定性。

附表与数据

附表1提供了2014年环保公司业绩和市场表现，展示了各细分领域公司的涨跌幅、市盈率、市值、营收与净利润增长等数据，有助于评估公司的发展状况。

结论

中国环保行业正处于政策驱动的快速发展阶段，随着生态主义理念的深入和环保投入的增加，未来将有更广阔的发展空间。通过并购和综合服务模式，环保公司有望成长为大平台企业，提升市场竞争力。报告推荐关注具有政策优势和良好发展战略的环保企业，如华西能源、瀚蓝环境、东江环保等。