20260719-国海证券-_方正策略_一周复盘与前瞻_市场大跌的原因及应对思路_9页_1mb

报告摘要

本报告由方正证券研究所于2026年7月17日发布，分析了2026年7月13日至17日期间A股市场的表现，探讨了市场大跌的原因，并提出了相应的配置策略建议。

整体表现：本周A股市场震荡回落，万得全A全周收跌8.7%，上证指数下跌5.8%，创业板指下跌10.8%。
成交额：全市场周度日均成交额减少约2808亿元，降至2.65万亿元，显示交投活跃度持续回落。
行业表现：
- 领涨行业：煤炭、食品饮料、银行分别上涨2.8%、2.7%、2.7%。
- 领跌行业：电子、国防军工、机械设备分别下跌18.8%、17.2%、14.4%。
题材表现：摩托车、页岩气、中药生产等概念较为活跃。
市场波动原因：
- 周一“黑色星期一”：中东局势升级、SK海力士二季度营业利润率预期回落，以及商业航天利好后的情绪逆转。
- 周二：韩国救市、出口数据向好、绩优公司业绩预告推动市场反弹。
- 周三：经济数据提振稳增长政策预期，科技股受存储公司业绩不及预期影响，试验猴发酵加剧“老登资产”与科技的分化。
- 周四：韩国针对中国芯片企业展开价格垄断调查，叠加加息预期，科技股风险偏好承压。
- 周五：全球市场共振走弱，长鑫申购引发虹吸担忧，中美关系扰动加剧市场下跌。

下跌幅度：全周跌幅创下924行情以来最大值。
下跌原因：
1. 全球科技股去杠杆交易蔓延，韩国股市为核心。
2. 大型IPO上市前资金虹吸担忧加剧，市场缩量环境下影响更显著。
3. 中美关系可能波折，影响风险偏好。
情绪与配置：
- 市场情绪释放后，宽基指数收益转负，宽基ETF放量，性价比提升。
- 科技股调整充分，预计超跌反弹概率较高，历史回撤普遍在20%左右，极端情况为30%-40%。
- 二季度GDP增速跌出目标区间，政策有边际发力迹象，包括逆周期政策、扩大消费“十五五”规划等。

科技股超跌反弹：
- 关注海外算力核心标的及国产算力中景气确定性较强的半导体设备。
- AI应用及恒生科技也具有配置价值。
HALO资产逢低布局：
- 高油价压力缓解，美国通胀下行趋势明确，加息担忧缓和。
- Q3是布局涨价的窗口期，重点看好有色金属、化工等核心资源板块。
- 中证红利指数因调整幅度大且股息率优势明显，具备较好配置价值。
非银金融板块：
- 调整时间较长，负面压制已基本解除。
- 有一定催化因素，对稳指数具有关键作用。

报告来源：方正证券研究所
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