20210930-第一财经研究院-高频数据看宏观_PMI走势分化_服务业恢复明显_7页_946kb

报告摘要

第一财经研究院高频数据看宏观（2021年9月22日-2021年9月28日）总结

核心内容

本报告基于第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）及其他多项经济指标，分析2021年9月22日至9月28日期间中国经济运行情况。报告涵盖制造业与非制造业PMI、央行货币操作、利率变化、企业部门表现、航运市场、房地产市场及全球视角等内容。

主要观点

1. 制造业PMI走势分化，景气水平回落

9月制造业PMI为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，表明制造业景气水平有所回落。
生产指数为49.5%，是今年以来首次低于临界点，显示生产活动放缓。
新订单指数为49.3%，较上月下降0.3个百分点，表明制造业需求有所下降。
采购量指数为49.7%，较上月回落0.6个百分点，为今年以来首次位于收缩区间，反映企业采购减少。
主要原材料购进价格指数为63.5%，较上月上升2.2个百分点，原材料价格持续上涨。

2. 非制造业PMI快速回升

9月非制造业PMI为53.2%，高于上月5.7个百分点，升至临界点以上，显示非制造业景气水平快速回升。
服务业PMI为52.4%，高于上月7.2个百分点，重新回到景气区间，服务业恢复明显。
服务业新订单指数为49.0%，较上月上升8.5个百分点，服务需求降幅收窄。
建筑业PMI为57.5%，低于上月3.0个百分点，但仍然位于较高位景气区间。

3. 央行货币操作与利率变化

央行通过公开市场净投放资金5400亿元，其中逆回购投放6600亿元，到期1200亿元。
银行间隔夜回购利率下跌16个基点至1.95%，7天回购利率下跌15个基点至2.1%。
1、5、10年期国债到期收益率分别下跌1.71、0.42、0.52个基点，至2.37%、2.73%、2.88%。
1年期互换合约利率下跌2.05个基点至2.35%，5年期互换合约利率上涨0.59个基点至2.72%。
5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别上涨3.23、4.24、4.24个基点，至78.4个基点。

4. 企业部门表现

钢铁价格有所回落，唐山钢坯价格周环比下跌0.38%至5190元/吨，但今年以来上涨36.94%。
水泥和煤炭价格保持上涨趋势，水泥价格指数周环比上涨14.81点至194.27点，动力煤价格过去一个月上涨10.10%至752元/吨。

5. 航运市场

中国沿海散货运价指数（CCBF）下跌24.75点至1328.34点，波罗的海干散货价格指数上涨55点。

6. 房地产市场

一线、二线、三线城市新房成交面积周环比变化分别为上涨3.59%、上涨29.54%、下跌14.91%。
一、二、三线城市二手房成交面积周环比分别上涨38.89%、44.09%、71.61%，显示二手房市场活跃。
百城土地成交面积周环比上涨22.31%，至1075.02万平方米，土地市场热度上升。

7. 全球视角

美元指数上涨0.46点至93.72点，人民币兑美元汇率下跌71个基点至6.4592。
VIX指数下跌1.11点至23.25点，显示市场波动性有所下降。
美元隔夜与3月Libor分别上涨0.1、0.1个基点至0.07%、0.13%；欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6、0.6个基点至-0.59%、-0.56%。
标普大宗商品指数总指数上涨3.48%，能源、工业金属及农业指数分别上涨5.4%、0.13%、0.85%，显示大宗商品市场整体上涨。

关键信息

制造业PMI回落，主要受生产放缓和需求下降影响。
非制造业PMI回升，服务业表现突出，建筑业仍保持较高景气。
央行货币净投放增加，利率有所下行，显示货币政策偏宽松。
企业部门价格分化，钢铁价格回落，水泥和煤炭价格持续上涨。
房地产市场分化，一线城市新房成交增长，三线城市有所下滑；二手房市场全面回暖。
全球市场波动性下降，美元指数上涨，人民币贬值，大宗商品整体上涨。

总结

2021年9月，中国经济在制造业PMI回落与非制造业PMI回升之间呈现分化态势，服务业恢复明显成为主要支撑。央行通过宽松的货币政策稳定市场流动性，利率持续下行。企业部门价格波动较大，钢铁价格回落，水泥和煤炭价格继续上涨。房地产市场则呈现区域分化，二手房市场全面回暖。在全球市场中，美元指数走强，人民币贬值，大宗商品整体上涨，反映全球经济环境的变化对国内市场产生一定影响。

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