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PMI数据总结：2023年5月制造业与服务业景气分化

总体概况

2023年5月PMI数据表明，中国经济景气度总体疲软，受需求不足拖累，制造业PMI环比下降0.4个百分点至48.8%，连续第二个月落入收缩区间；非制造业PMI环比下降1.9个百分点至54.5%，虽仍扩张但景气度分化。

制造业分析

制造业PMI连续第三个月环比下降，达到历史同期最低值，产需两端均收缩。

• 产需两端：生产指数环比降0.6个百分点至49.6%，新订单指数环比降0.5个百分点至48.3%；内外需均收缩，内需回落幅度略大，出口订单环比降0.4个百分点至47.2%。
• 价格与成本：价格指数持续回落，原材料价格环比降56个百分点至40.8%，出厂价格指数环比降33个百分点至41.6%，企业成本压力缓解。
• 企业信心：生产经营活动预期指数环比降0.6个百分点至54.1%；大型企业景气度回升0.7个百分点至500%，中、小微企业景气度分别环比降1.6和1.1个百分点，进入收缩区间。
• 库存与就业：原材料和产成品库存指数分别环比降0.3和0.5个百分点；从业人员指数环比降0.4个百分点至48.4%，就业修复持续承压。

非制造业分析

非制造业PMI环比反季节性下降1.9个百分点至54.5%，建筑业和服务业景气度虽保持扩张，但斜率放缓。

• 建筑业：经营活动指数环比降5.7个百分点至58.2%，土木工程指数高位回落；房地产景气度环比降2个百分点至46.7%，进入收缩区间。
• 服务业：经营活动指数环比降1.3个百分点至53.8%，出行类服务消费全面放缓，航空运输业和住宿业指数大幅下降，餐饮业小幅反弹；从业人员指数环比微升0.1个百分点至48.3%，就业压力仍显著。

小结

5月PMI受整体需求疲弱和季节性因素影响，制造业与服务业继续分化，总体经济“内生动力不足”，需求持续不足；短期内PMI指数可能保持收缩，政策需关注内需修复和企业信心提振。