20251218-华泰期货-化工日报_天然橡胶社会库存环比继续回升_10页_2mb

报告摘要

天然橡胶市场总结

核心内容

2025年12月17日，天然橡胶市场整体呈现震荡走势，社会库存环比继续回升，期货价格有所上涨，但现货市场表现相对平淡。市场整体处于季节性淡季，下游需求疲软，轮胎行业订单一般，供需格局偏弱，限制了胶价的上行空间。同时，出口数据和进口情况表明，中国橡胶轮胎产业在2025年表现稳定，但天然橡胶进口量环比下降，同比略有增长。

主要观点

天然橡胶市场

期货价格：RU主力合约收盘15390元/吨，环比上涨220元/吨；NR主力合约收盘12570元/吨，环比上涨185元/吨；BR主力合约收盘11160元/吨，环比上涨230元/吨。
现货价格：云南产全乳胶上海市场价格15050元/吨，环比上涨150元/吨；青岛保税区泰混14650元/吨，环比上涨200元/吨；泰国20号标胶价格1850美元/吨，环比上涨15美元/吨；印尼20号标胶价格1780美元/吨，环比上涨25美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10900元/吨，环比上涨200元/吨；浙江传化BR9000市场价10950元/吨，环比上涨300元/吨。
基差与价差：RU基差-340元/吨，NR基差486元/吨；全乳胶与3L价差-300元/吨，混合胶与丁苯价差3450元/吨。
原料价格：泰国烟片胶价格58.85泰铢/公斤，环比上涨0.16泰铢/公斤；胶水价格55.50泰铢/公斤，持平；杯胶价格50.50泰铢/公斤，环比上涨0.25泰铢/公斤；胶水-杯胶价差5.00泰铢/公斤，环比下降0.25泰铢/公斤。
库存情况：天然橡胶社会库存498888吨，环比增加10159吨；青岛港库存1152918吨，环比增加29512吨；RU期货库存56990吨，环比增加11460吨；NR期货库存59573吨，环比增加2218吨。
市场策略：RU及NR维持中性策略，近期NR价格强势上涨，主要因估值修复及价格相对新加坡偏低，国内20号胶价有补涨需求。但下游需求疲软，预计库存将继续回升，限制胶价上行空间。

顺丁橡胶市场

现货价格：BR9000价格10900元/吨（齐鲁石化）和10950元/吨（浙江传化），环比分别上涨200元/吨和300元/吨。
基差与价差：BR基差-260元/吨，丁二烯中石化出厂价7800元/吨，环比上涨250元/吨；顺丁橡胶东北亚进口利润-898元/吨，环比上涨300元/吨。
开工率：高顺顺丁橡胶开工率70.69%，环比下降2.84%。
库存情况：顺丁橡胶贸易商库存6410吨，环比增加960吨；企业库存27600吨，环比增加1100吨。
市场策略：BR维持中性策略，上游丁二烯价格企稳，下游需求疲软，预计顺丁橡胶价格稳定为主。