20250603-长江期货-有色金属基础周报_关税影响再起_有色金属整体继续震荡运行_39页

有色金属周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月3日当周有色金属市场的走势及影响因素，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、氧化铝、不锈钢及碳酸锂等主要品种。整体来看，市场受宏观经济波动、政策调整及供需变化等因素影响，呈现震荡运行态势，部分品种出现下跌或回落。

主要品种观点

铜

• 走势状态：高位偏强震荡
• 主要观点：节前铜价小幅上移，现货升水回落，维持高位震荡。节日期间美关税政策对铜价带来不利情绪，但库存仍维持低位，供应端扰动存在，限制下跌空间。
• 操作建议：区间交易，关注近月合约持仓状况。

铝

• 走势状态：延续偏弱震荡
• 主要观点：几内亚AXIS矿区被划入战略储备区域，对铝土矿供应影响待7月显现。氧化铝运行产能增加，但铝厂部分产能尚未复产，整体供应宽松。下游需求走弱，库存去化，90天关税窗口期推动出口，但特朗普提高钢铝关税对铝价形成压制。
• 操作建议：逢高持空，氧化铝不追空，建议低位轻仓试多。

氧化铝

• 走势状态：冲高回落
• 主要观点：铝厂部分产能恢复，但需求走弱，库存去化。氧化铝运行产能增加，但受铝土矿供应扰动影响，短期偏弱运行。
• 操作建议：逢低轻仓短多，谨慎交易。

锌

• 走势状态：保持震荡
• 主要观点：锌价区间震荡，供给端宽松，但下游需求疲软，消费持续偏弱。若社会库存开始累库，锌价或承压下行。
• 操作建议：区间交易，参考运行区间22000-23000元/吨。

铅

• 走势状态：震荡偏弱
• 主要观点：LME和上期所铅库存减少，但消费疲软，供货商贴水出货，导致价格偏弱。下游需求持续疲软，库存维持在中等水平。
• 操作建议：区间交易，参考16200-17000元/吨。

镍

• 走势状态：震荡回落，有所企稳
• 主要观点：镍价宽幅下跌，但受成本支撑下行空间有限。不锈钢需求一般，硫酸镍价格偏强，但下游对高价接受度不高。镍铁利润亏损，对高价镍矿接受度有限。
• 操作建议：区间交易，参考运行区间118000-125000元/吨；不锈钢建议区间交易，参考12500-13200元/吨。

不锈钢

• 走势状态：低位震荡
• 主要观点：不锈钢市场处于淡季，下游以刚需采购为主，库存维持低位，但需求不足，价格震荡运行。
• 操作建议：区间交易，参考运行区间12500-13200元/吨。

锡

• 走势状态：破位回落
• 主要观点：锡价因供应改善和美国关税政策影响而回落。国内精锡产量增加，锡矿供应宽松。但半导体行业复苏预期存在，价格震荡运行。
• 操作建议：区间交易，参考沪锡07合约运行区间24.6-27万/吨。

工业硅

• 走势状态：下行趋势未变，低位继续下探
• 主要观点：周度产量环比增加，但受需求疲软和成本下降影响，价格继续下行。多晶硅排产下降，光伏产业链需求减弱。
• 操作建议：观望为主。

多晶硅

• 走势状态：低位震荡
• 主要观点：多晶硅市场风险较大，需求疲软，排产下降，库存增加，价格承压。
• 操作建议：观望为主。

碳酸锂

• 走势状态：下行趋势未变，低位继续下探
• 主要观点：碳酸锂供应增加，但需求增速不及供给，电池库存累库，价格承压。美国对等关税政策影响出口，导致价格继续下行。
• 操作建议：反弹至高位后逢高沽空，关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。

宏观与政策影响

• 美国通胀温和：4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，环比上涨0.1%，显示通胀压力有所缓解。
• 商品进口环比下降：4月美国商品进口环比下降19.8%，创历史最大降幅，反映企业因关税政策暂停进口订单。
• 美国关税政策：特朗普宣布将232钢铝关税从25%提高至50%，对有色金属价格形成压制。
• 中国工业企业利润回升：1-4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，显示工业体系恢复向好。
• 香港最低税政策：2025年起实施全球最低税及最低补足税，预计每年为特区政府带来约150亿港元收入。

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