20170502-安信证券-泰山可倚——券商直投公司的新三板布局专题__12页_622kb

泰山可倚——券商直投公司的新三板布局专题总结

核心内容概述

本文分析了2017年券商直投在新三板市场的布局情况，指出券商直投机构因依托母公司的资源优势，在股权投资、退出渠道和投资决策方面具有显著优势。同时，文章展示了券商直投在新兴行业中的偏好，以及其在IPO退出方面的倾向性，还提到了相关的政策支持和投资表现数据。

主要观点

• 资源与专业性优势：券商直投依托母公司强大的“智囊团”，包括行业研究和投行团队，能够做出更专业的投资决策。同时，券商拥有广阔的融资渠道和丰富的退出经验，使直投业务更具竞争力。
• 投资偏好：券商直投更偏好技术含量高、成长性强的新兴行业，如计算机软件、专用设备、通用设备、环保、生物医药等，其中计算机软件行业最受欢迎。
• IPO退出倾向：券商直投更倾向于投资处于IPO后端的新三板公司，以提高通过IPO实现退出的可能性，且大部分投资发生在公司接受上市辅导前一年内。
• 投资表现：券商直投的新三板公司在股价表现上整体优于市场，其中做市转让公司股价上涨比例较高，部分公司涨幅超过100%。

关键信息

1. 券商直投业务概况

• 截至2017年5月2日，共有19家券商的41家直投子公司投资了90家新三板公司，累计投资金额达14.16亿元，平均每家投资金额为1573万元。
• 投资活跃度较高的券商包括海通证券、中国银河证券、广发证券和方正证券，其中海通证券旗下的直投公司投资最多，达到14家。

2. 行业分布与成长性

• 计算机软件、专用设备、通用设备为直投最集中的行业，均属于高端装备制造业。
• 2016年，券商直投的新三板公司平均营收为50210.78万元，同比增长42%，远高于新三板整体营收增长18.51%。
• 券商直投的新三板公司平均PE为37X，高于新三板整体25X，反映其更注重成长性。

3. 股票表现

• 90家被投资的新三板公司中，45%的公司股价上涨，18%的公司股价下跌，其余为协议转让，无交易波动。
• 做市转让的42家公司中，56%的股价上涨，其中安达科技、腾冉电气、佳先股份、宇鑫货币、上海底特五家涨幅超过100%。

4. 上市辅导与IPO退出

• 21家被投资的新三板公司正在接受上市辅导，占比23%。
• 113起投资中，24起投资公司正在接受上市辅导，其中19起投资发生在公司接受辅导前一年内，占比79%。
• 券商直投更倾向于投资处于IPO后端的公司，以提高退出的确定性。

5. 风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响投资回报。
• IPO失败风险：公司可能无法成功上市，导致退出渠道受限。

政策与业务发展

券商直投相关政策

投资标的与金额

各大券商直投公司所投新三板标的及金额

总结

券商直投在新三板市场中展现出显著的资源和专业优势，尤其是在成长性公司和新兴行业领域。其投资布局以IPO后端公司为主，以提高退出的可能性。尽管存在一定的风险，如系统性风险和IPO失败风险，但整体投资表现优于市场，尤其在做市转让公司中表现突出。券商直投的快速发展得益于政策支持和市场机遇，成为多层次资本市场中重要的投资力量。