20240711-交银国际证券-长城汽车-02333.HK-2季度盈利强劲_出口和产品结构持续改善_维持买入_5页

长城汽车(2333HK)2024年半年度业绩预告及分析报告

业绩预告

• 2024年上半年净利润：预计65-73亿元人民币，同比增长3775%-4363%。
• 2024年上半年扣非净利润：预计50-60亿元人民币，同比增长5671%-7006%。

关键数据

• 6月出口销量：同比增长524%。
• 坦克品牌销量：6月达261万辆，同比增长1040%；2024年第二季度销量为669万辆，同比增长959%、环比增长359%。
• 海外毛利率：高于国内市场10个百分点。
• 上调盈利预测：2024/2025年盈利预测上调655%/778%，目标价上调至163港元（原12.25港元），维持“买入”评级，基于106倍2024年预测市盈率。

财务预测

• 收入预测：2024年收入183,556百万人民币，同比增长16%；2025年收入193,377百万人民币，同比增长5%。
• 毛利率预测：2024年毛利率由17.6%上调至20.2%，2025年由17.6%上调至20.6%。
• 每股收益预测：2024年为1.38元人民币，同比增长16%；2025年为1.57元人民币，同比增长11%。

风险提示

• 短期销量波动：6月销量同比下跌65%，但坦克品牌销量保持强劲。
• 海外市场依赖：出口需求持续增长，但需关注全球市场波动。

分析师披露与免责声明

• 分析师评级：买入，目标价163港元，潜在涨幅28.5%。
• 免责条款：报告内容仅供参考，投资者应自行承担风险，交银国际不保证报告准确性。

总结

长城汽车2024年上半年业绩表现强劲，主要得益于出口增长和产品结构优化。分析师维持“买入”评级，上调盈利预测和目标价，认为公司下半年盈利水平有望持续改善。