20170312-兴业证券-化工行业周报_MDI价格延续强势_原油_丁二烯价格下降_28页_1mb

化工行业周报总结（2017年03月06-12）

核心内容概述

本周化工行业整体呈现分化趋势，部分产品价格持续上涨，而其他产品则出现明显下跌。MDI价格维持强势，原油和部分化工品价格下降，丁二烯、橡胶等产品价格下跌明显。下游行业逐步进入传统旺季，行业需求有所回升，但部分产品受供给增加影响价格承压。

主要观点

• MDI价格强势：纯MDI价格在华东地区上涨14.2%至30500元/吨，聚合MDI价格相对平稳。供应受限及需求提升是推动价格上涨的主要因素。
• 染料价格上涨：分散染料和活性染料价格分别上涨1元/公斤，市场需求回升及春季旺季支撑价格上涨。
• 原油价格下跌：受美国库存增加影响，WTI和Brent原油期货价格分别下跌7.9%和6.9%，市场对全球供需平衡的担忧加剧。
• 丁二烯与橡胶价格下行：丁二烯价格下跌27.6%和17.1%，橡胶价格也同步下跌，供给增加是主要诱因。
• 行业趋势：节后下游行业开工提升，化工行业进入旺季，经济增长健康，人民币贬值改善出口，化工品整体价格维持强势。

关键信息

重点公司推荐

• 万华化学：买入，MDI核心企业，具备竞争优势
• 联化科技：买入，中间体领域，具有增长潜力
• 华鲁恒升：买入，尿素生产商，产能释放有望
• 扬农化工：买入，农药领域，业绩增长确定
• 三友化工：增持，粘胶行业，受益于供给侧改革
• 金发科技：买入，改性塑料领域，具备成长性
• 长青股份：增持，农药制剂，业绩增长明确
• 海利得：买入，涤纶工业丝，需求增长
• 诺普信：买入，农药制剂，增长潜力大
• 金正大、史丹利：买入，复合肥行业，受益于环保政策
• 万润股份：增持，液晶和沸石，具备技术优势
• 福斯特：增持，新材料领域，增长前景好
• 国瓷材料：增持，电子化学品，技术壁垒高

产品价格走势

• 一周涨幅较大的产品：

  • 纯MDI（华东）：14.2%
  • 浆料（干法，华东）：12.1%
  • 碳酸锂（工业级，四川）：5.8%
  • 维生素B6（国产）：19.0%
  • 改性沥青（华南）：5.3%
  • 聚甲醛（长三角）：5.2%

• 一周跌幅较大的产品：

  • 丁二烯（韩国，FOB）：-27.6%
  • 丁二烯（华东）：-17.1%
  • 盐酸（31%，长三角）：-12.5%
  • 丙烯酸（华东）：-12.4%
  • 丙烯酸丁酯（华东）：-11.2%

原油与炼化产品

• 原油：
  • WTI期货价格下跌7.9%至48.49美元/桶
  • Brent期货价格下跌6.9%至51.37美元/桶
  • 美国商业原油库存增加1.6%至528393千桶
• 炼化产品：
  • 美湾87#汽油下跌1.1%
  • 美湾柴油下跌4.7%
  • 新加坡石脑油FOB下跌3.7%
  • 丙烷（华东到岸冷冻价）上涨3.4%
  • 丙烷（青岛炼油）下跌7.0%

农药与化肥

• 草甘膦原药：下跌2.2%至22500元/吨
• 尿素：价格波动较小，国内尿素价格下跌3.0%
• 氯化钾：价格稳定，国内氯化钾价格为2000元/吨
• 磷酸二铵：价格稳定，国内价格为2625元/吨
• 复合肥：价格稳定，国内价格为1975元/吨

橡胶与化纤

• 天然橡胶：下跌6.8%至16400元/吨
• 丁苯橡胶：下跌10.3%至18300元/吨
• 顺丁橡胶：下跌9.2%至21700元/吨
• 涤纶短纤：下跌3.8%至8150元/吨
• 涤纶长丝：下跌2.4%至10050元/吨
• 尼龙6：下跌3.8%至20000元/吨
• 腈纶短纤：价格稳定，为15300元/吨

投资建议

• 关注具备核心竞争力和估值安全边际的蓝筹股，如万华化学、联化科技、华鲁恒升等。
• 关注受益于供给侧改革和环保政策的细分行业，如复合肥、粘胶等。
• 关注产业趋势明确、业绩增长确定的优质资产，如万润股份、福斯特、国瓷材料等。

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险
• 国际油价大幅下跌的风险