20240911-中泰证券-美容护理海外业绩总结_消费二元分化_国内品牌势能向上_12页_533kb

总结

1. 整体市场情况

当前宏观经济环境下，全球财富效应导致高端消费业承压，但市场呈现显著两级分化：顶端消费品牌受影响最小，而其他品类面临压力。同时，中国本土美妆品牌在性价比、渠道、品牌建设等方面加速崛起，抢占国际市场份额。化妆品品类如功效护肤、香水、头发护理仍保持高景气，医美领域肉毒类注射产品增长稳健。

2. 国际化妆品集团表现

• 中国市场失落：受渠道变革、消费观念转变影响，国际品牌在中国内地增长普遍落后，但中东、南亚、非洲等地新市场增长强劲。
• 品类亮点：功效护肤、香水、头发护理增长较快，例如欧莱雅的头发护理和香水品类增速显著；雅诗兰黛高端香水在亚洲和美洲表现亮眼。

3. 医美集团业绩

• 国际医美龙头如艾尔建美学中，玻尿酸增速放缓，保妥适肉毒类表现稳健，乔雅登则出现下滑。高德美在中国市场注射和护肤业务双位数增长，且与欧莱雅达成合作意向。

4. 国际酒店集团

• 整体业绩回归常态化，多数实现个位数增长，但中国地区因高基数承压。国际酒店集团签约开店进度未减，加盟业主对品牌影响力认可度提升，成长属性较强。

5. 奢侈品市场

• 中国内地奢侈品消费降温，二元消费结构特征明显。高端品牌（如爱马仕）抗周期性强，轻奢品牌则普遍增速放缓。高价策略需谨慎，否则可能导致客群流失。

6. 投资风险与提示

• 居民消费信心恢复不足、市场竞争加剧、信息滞后风险。
• 需密切关注消费政策、渠道变革、品牌国际化等动向。