2021年4月社零与重点行业债券发行人月度观察：社零同比增速回落，重点行业发债规模环比下降-20210519-远东资信-15页_655kb

2021年4月中国消费市场与重点行业债券融资情况总结

核心内容

2021年4月，中国社会消费品零售总额（社零）为33153亿元，同比增长17.7%，低于市场预期，两年平均增速为4.3%。消费市场整体呈现平稳恢复态势，但增速较前值有所回落。线上消费继续保持增长，增速为27.6%，占社零总额比重达22.2%。重点行业如新能源汽车、智能网联汽车、电子商务及家电等领域受到政策支持，同时，债券市场融资情况出现变化。

主要观点

1. 消费市场整体恢复，但增速放缓

• 4月社零同比增速为17.7%，低于市场预期的23.8%，较3月回落20.1个百分点。
• 限额以上消费品零售总额增长18.5%，增速回落明显。
• 除汽车以外的消费品零售额增长17.9%，其中商品零售和餐饮收入分别增长15.1%和46.4%。
• 乡村消费恢复速度略快于城镇，两年平均增速为4.3%。

2. 线上消费表现强劲

• 1-4月网上商品和服务零售总额增长27.6%，两年平均增长13.9%。
• 实物商品网上零售额增长23.1%，其中“吃”类增长24.5%，“穿”类增长33.8%，“用”类增长20%。
• 线上零售持续增长，但增速有所放缓。

3. 必选消费品增速整体回落

• 必选消费品如粮油食品、饮料、烟酒等保持增长，但增速较3月有所回落。
• 服装鞋帽纺织品类同比回落幅度最大，达37.9个百分点。
• 原材料价格上涨对家电销售仍有一定影响。

4. 可选消费品增速放缓

• 汽车类零售额同比增长16.1%，但增速较3月回落55.09个百分点。
• 石油及石油制品零售额增长18.3%，较3月有所下降。
• 家电、家具、建筑装潢材料类增速有所放缓，但整体仍保持增长。
• 金银珠宝、化妆品、通讯器材等可选消费品类零售额增速下降，其中智能手机出货量同比下降33.9%。

关键信息

5. 政策支持重点行业

• 新能源汽车与智能网联汽车：中央及地方政府出台多项政策支持行业发展，新能源汽车渗透率有望持续提升。
• 电子商务：政策规范电商健康发展，强调数据安全、不正当竞争和消费者权益保护，推动电商市场持续发展。
• 家电行业：行业技术含量提升，专利数量增加，智能化转型加速。

6. 债券融资情况

• 一般零售行业：4月净融资额为-65.51亿元，发行规模缩小，以短期融资券为主。
• 汽车整车行业：净融资额为-36.47亿元，发行规模下降，债券类型以超短期融资券为主。
• 家用电器行业：净融资额为5亿元，发行规模有所提升，中期票据和超短期融资券为主要类型。
• 整体趋势：三个行业债券发行规模较前月下降，未来融资空间较大。

行业动态

7. 乘用车行业

• 广汽埃安计划投入5亿元扩建工厂，预计2022年初产能翻倍。
• 吉利汽车获得5.5亿美元融资，考虑借壳上市。
• 广汽集团与腾讯签署战略合作协议，推动智能化转型。

8. 家电行业

• 格力电器、美的集团、海尔智家一季度业绩增长显著。
• 康佳宣布进军AIOT领域，首家智慧家居体验馆落地深圳。

9. 一般零售行业

• 王府井购物中心签约天津北辰项目，推动消费升级。

债券类型与主体评级

• 4月三个行业债券以短期融资券为主，公司债、企业债发行较少。
• 债券发行人主体级别均在AA及以上，整体信用风险较低。

结论

2021年4月，中国消费市场整体呈现平稳恢复态势，但增速低于预期，线上消费持续增长。重点行业如新能源汽车、家电、零售等领域受到政策支持，行业景气度提升。然而，债券市场融资规模整体偏小，融资压力较大，未来仍有提升空间。行业智能化、绿色化发展趋势明显，值得关注。