20210917-远东资信-2021年8月社零与重点行业债券发行人月度观察_社零增速显著回落_重点行业债券融资规模下降_15页_1mb

2021年8月社零与重点行业债券发行人月度观察总结

核心内容

2021年8月，我国社会消费品零售总额（社零）为34395亿元，同比增长2.5%，较2019年8月增长3.0%。其中，限额以上消费品零售总额为12342亿元，同比增长0.5%，较7月下降8个百分点。除汽车以外的消费品零售额为31115亿元，同比增长3.6%，较7月下降6.1个百分点。1-8月累计社零总额同比增长18.1%，但仍低于市场预期。

主要观点

1. 消费类型表现分化

• 餐饮消费：8月餐饮收入同比下降4.5%，降幅显著，对社零整体增速产生拖累。
• 商品零售：保持7.8%的同比增长，但部分高占比商品如汽车同比增速下降7.4%，影响社零总额。
• 线上消费：保持良好增长态势，1-8月网上商品和服务零售总额同比增长19.7%，实物商品网上零售额占社零总额的23.6%。

2. 乡村消费恢复快于城镇

• 8月乡村消费品零售总额同比增长3.4%，高于城镇的2.3%，显示乡村市场恢复更为强劲。

3. 必选消费品表现稳健

• 粮油食品、饮料、烟酒类零售额同比增速分别为9.5%、11.8%和14.4%，保持较快增长。
• 服装鞋帽和日用品类增速回落，线下零售额受疫情、汛情和促销政策减弱影响明显。

4. 可选消费品增速放缓

• 汽车类：限额以上汽车零售额同比下降7.4%，销量和产量均受“缺芯”和疫情等因素影响。
• 家用电器类：限额以上零售额同比下降5%，线下零售额下降明显。
• 家具类：同比增长6.7%，但增速较前月有所回落。
• 建筑及装潢材料类：同比增长13.5%，增速有所回升。
• 其他可选消费品：除文化办公用品类外，其他品类增速普遍回落。

关键信息

重点行业政策动态

• 新能源汽车：中央和地方政府持续出台支持政策，包括新能源汽车下乡、充电设施建设、数据安全等。
• 家电行业：国家发改委、工信部、生态环境部联合发布政策，鼓励家电生产企业开展回收目标责任制。
• 一般零售行业：商务部等六部门联合发布通知，支持线下零售、住宿餐饮等行业融资纾困。

债券发行与到期情况

• 一般零售行业：8月发行债券133.6亿元，到期债券104.19亿元，净融资额为-70.59亿元。
• 汽车整车行业：无新发行债券，到期债券61.67亿元，净融资额为-61.67亿元。
• 家用电器行业：无新发行债券，到期债券30亿元，净融资额为-30亿元。
• 债券类型：一般零售行业以超短期融资债券为主，发行主体级别以AA+为主。

重点行业债券发行人动态

• 上汽通用五菱：与小米开展互联网生态合作。
• 蔚来汽车：与临港集团签署战略合作协议。
• 奇瑞与海尔：成立合资公司，推动汽车工业互联网平台建设。
• 宁德时代：与上海市政府签订战略合作框架协议。
• 吉利汽车：制定2025年电动车占比超30%的目标。
• 奥克斯：推出子品牌华蒜空调，主打高性价比。
• 苏宁易购：发布零售云四周年报告，加速拓展家居和快修新赛道。

总结

8月社零增速显著回落，主要受疫情和汛情影响，但累计同比仍保持较大增长，显示经济恢复态势。线上消费表现稳健，对社零增长贡献显著。重点行业中，新能源汽车和家电行业政策支持持续，但债券融资规模下降。未来，中秋、国庆假期有望刺激消费增长，助力社零稳定发展。