20250622-国信期货-尿素周报_供应宽松持续_价格反弹承压_21页_1mb

尿素研究报告总结

行情回顾：

• 尿素期货主力合约日线走势显示价格波动，基差为90元/吨（山东小颗粒），环比上周五上升41元/吨，价格反弹承压。

基本面分析：

• 供给端：尿素行业开机率88.65%，环比下降0.35%，同比上涨7%，产量保持高位且检修损失量上升4.92%，供应宽松持续；煤头及气头生产稳定，供应格局未显著改善。
• 需求端：复合肥企业产能运行率和三聚氰胺开工率同比下降，分别为21.6%（环比降）和57.33%（环比降），需求进入淡季，采购理性，支撑力度减弱。
• 库存端：尿素企业库存环比下降，但港口库存环比上升，库存结构分化，对企业缓解压力有限。
• 成本端：生产成本受煤炭价格影响，目前煤炭价偏弱，合成氨价格稳定但尿素利润多数为负或偏低，成本支撑力有限。

后市展望：

• 供应宽松与需求疲软共振，导致短期价格震荡偏弱；库存分化可能影响市场交投；操作建议维持偏空，需关注政策调控和出口订单变化。