20251221-国信期货-供应宽松格局_价格震荡运行_22页_1mb
报告摘要
尿素市场分析总结（2025/12/21）
核心内容
本报告围绕尿素市场近期行情回顾、基本面分析及后市展望展开，重点分析了供给、需求、库存及成本四个方面的数据变化，结合市场走势提出了操作建议。
一、行情回顾
1.1 尿素期货主力合约走势
- 本周（12月15日至19日）尿素期货主力合约 UR2605 价格震荡运行。
- 区间涨幅：0.24%
- 区间振幅：3.24%
1.2 尿素期货基差情况
- 12月19日，山东尿素小颗粒基差 为 3 元/吨，环比上升 72 元/吨。
- 基差走势表明市场对现货价格的预期有所增强。
二、尿素基本面分析
2.1 供给端：尿素开工率
- 当前尿素生产企业开工率为 82.69%，环比下降 1.26%，同比上升 4.69%。
- 行业仍处于近五年同期较高水平，新增产能持续释放，短期供应宽松格局不变。
2.2 供给端：尿素日均产量
- 当前尿素日均产量为 20 万吨左右。
- 供应宽松，市场整体供给充足。
2.3 供给端：尿素装置检修损失量
- 本周尿素装置周度检修损失量为 28.99 万吨，环比上升 3.49%，同比上升 6.56%。
- 检修损失量增加，短期内供应可能略有波动，但整体仍维持高位。
2.4 供给端：煤头及气头尿素产量
- 煤头尿素周度产量：120 万吨，环比持平。
- 管道化肥用气制尿素周度产量：22 万吨，环比下降 15.39%。
- 气头尿素产量下降，可能对成本端造成一定影响。
2.5 需求端：复合肥企业开工率
- 中国32 家化工企业复合肥产能运行率为 42.02%，环比上升 0.17%，同比下降 1.27%。
- 部分复合肥企业转向冬储配方肥生产，需求略有回升。
2.6 需求端：三聚氰胺开工率
- 三聚氰胺企业平均开工负荷率为 58.55%，环比下降 3.31%，同比上升 2.35%。
- 三聚氰胺企业原料逢低跟进，需求小幅回暖。
2.7 库存端：尿素库存情况
- 尿素企业库存：97.9 万吨，环比上升 0.72%，同比下降 22.55%。
- 港口库存：32 万吨，环比上升 0.95%，同比上升 102.53%。
- 库存处于相对低位，港口库存增长较快，表明市场流通性有所增强。
2.8 库存端：复合肥库存情况
- 复合肥厂内库存：69.54 万吨，环比上升 2.66%，同比下降 9.22%。
- 库存水平下降，显示需求逐步回暖。
2.9 成本端：合成氨价格
- 山东合成氨日度市场低端价：2330 元/吨，环比下降 20 元/吨。
- 合成氨价格略有下滑，对尿素成本支撑减弱。
2.10 成本端：煤炭市场运行情况
- 阳泉无烟末煤汇总价格：840 元/吨，环比上升 70 元/吨。
- 晋城无烟洗小块汇总价格：900 元/吨，环比下降 30 元/吨。
- 煤价波动较大，对尿素成本影响显著。
2.11 成本端：生产成本及毛利情况
- 天然气制尿素成本：1978 元/吨，毛利为 -238 元/吨。
- 固定床尿素成本：1917 元/吨，毛利为 -217 元/吨。
- 气流床尿素成本：1526 元/吨，毛利为 154 元/吨。
- 气流床装置盈利空间较大，而天然气制和固定床装置亏损。
2.12 尿素供需平衡表（部分数据）
| 日期 | 期初库存（千吨） | 产量（千吨） | 进口量（千吨） | 总供应（千吨） | 消费量（千吨） | 出口量（千吨） | 总需求（千吨） | 期末库存（千吨） | 供需比(%) | 价格(元/吨) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-02E | 6000 | 6050 | 1 | 12051 | 4000 | 300 | 4300 | 7751 | 280.26 | 1620 |
| 2026-01E | 5129 | 6000 | 1 | 11130 | 4780 | 350 | 5130 | 6000 | 216.96 | 1600 |
| 2025-12E | 1169 | 6150 | 1 | 7320 | 3960 | 320 | 4280 | 5129 | 171.03 | 1660 |
| 2025年11月 | 1317 | 6233 | 1 | 7551 | 3940 | 340 | 4280 | 1169 | 176.43 | 1648.1 |
| 2025年10月 | 1194 | 6033 | 0.08 | 7227.08 | 4707.9 | 1202.25 | 5910.15 | 1317 | 122.28 | 1615.32 |
| 2025年9月 | 1003 | 6219 | 0.04 | 7485.04 | 6680 | 2.3 | 6682.3 | 805 | 112.01 | 1867.78 |
- 供需比：整体维持在合理区间，供需关系偏宽松。
- 价格走势：价格相对稳定，供需变化对价格影响有限。
三、后市展望
3.1 市场展望
- 供给端：供应宽松格局持续，新增产能释放，短期内供应难以减少。
- 需求端：农业储备逐步推进，工业需求以按需采购为主，部分复合肥企业转向冬储，三聚氰胺企业原料采购积极。
- 库存端：企业库存和港口库存均有所上升，但整体仍处于低位，库存压力不大。
- 成本端：煤炭价格波动明显，天然气制装置毛利承压，气流床装置盈利空间较大。
3.2 操作建议
- 现货市场：供应宽松，需求小幅回暖，市场整体偏弱。
- 期货市场：UR2605合约短期内震荡运行，预计价格将在 1600-1800 元/吨 区间波动。
- 操作策略：建议避免追涨杀跌，关注价格支撑与压力位，并严格控制仓位。
四、风险提示
- 淡储采购节奏：对尿素价格有重要影响，需密切关注。
- 煤炭价格波动：直接影响成本，对价格形成支撑或压力。
- 天然气供应变化：可能影响气头装置的生产成本与毛利。
重要免责声明
- 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得复制、发布或分发。
- 报告内容基于公开资料，不保证数据的准确性和完整性。
- 本报告仅作参考，不构成投资建议，不承担任何责任。
五、分析师信息
- 分析师：翟正国
- 从业资格号：FO3132670
- 投资咨询号：Z0023342
- 联系方式：电话：021-55007766-305065，邮箱：15857@guosen.com.cn
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
