20251130-国信期货-供应宽松格局_价格延续震荡_22页_1mb

尿素市场分析总结

一、行情回顾

本周尿素期货主力合约UR2601呈现低位震荡，涨幅为1.82%，振幅达3.82%。基差方面，山东尿素小颗粒基差为-28元/吨，小幅下降。

二、基本面分析

1. 供给端

   • 尿素企业开工率86.4%，环比上升0.55%，同比上升8.79%。
   • 日均产量约20万吨，供应格局宽松；周度检修损失量23.65万吨，同比增长7.09%。
   • 领头企业装置产量煤头120万吨（环比微增），气头28万吨（环比持平）。

2. 需求端

   • 复合肥产能运行率为40.28%，环比大幅上升18.23%，同比增加5.64%；多数企业备冬储。
   • 三聚氰胺企业开工率61.39%，继续环比提升，但同比降幅6.06%。

3. 库存端

   • 尿素企业总库存环比降6.18%，同比降5.11%；但港口库存大幅增长22.99%，同比暴增103.16%。

4. 成本端

   • 煤价趋稳，但气制尿成本压力加剧，当前气流床吨利润为89元，其他方式均为负毛利。
   • 复合肥行业库存66.38万吨，环比微增。

三、后市展望

• 供给：维持宽松格局，高开工率难以改善；新增产能释放或加剧供应过剩。
• 需求：农业按部就班，工业需求以采购为主；复合肥、三聚氰胺开率有支撑，但整体偏弱。
• 库存：港口库存上升压力犹存，预计后续或局部区域累库。
• 成本：煤价走势不确定，但天然气价涨或加大气头成本压力。

结论：短期尿素维持供强需弱，价格区间震荡策略为主，谨慎追涨杀跌，重点关注淡储执行节奏和成本变动对市场影响。