20141013-申万宏源-权益类基金周报_关注申万环保分级的溢价套利机会_51页_1mb

权益类基金周报总结 - 2014年10月13日

核心内容

本报告主要分析了权益类基金、混合类基金、ETF及分级基金的市场表现与投资价值，并对基金仓位变动及新产品发行进行了总结。

主要观点

ETF市场回顾及投资价值分析

• 相对推荐医药行业ETF：申万策略推荐医药、环保等行业，医药行业ETF成分股中申万重点推荐表的股票权重为 $9.99%$，相对较高，因此相对推荐医药行业ETF。
• 绩效指标分析：ETF绩效参数 = 超额收益 - 1.28*跟踪误差 - 冲击成本，用于横向比较ETF产品。嘉实沪深300ETF在50万资金规模下以 $1.24%$ 的绩效指标得分排名第一。
• ETF市场表现：沪深300指数上涨 $1.21%$，中证医药指数表现最好，上涨 $4.66%$；行业主题ETF中，景顺医药ETF涨幅最大，为 $4.52%$。
• 美国ETF市场动态：美国市场表现最好的ETF为PROSHARES ULTRA VIX ST FUTUR，涨幅达 $41.10%$；SPDR S&P 500ETF是表现最活跃的ETF。
• 创新型ETF表现：黄金ETF、债券ETF、货币ETF等成交清淡，仅有华宝添益和银华日利表现活跃。

分级基金市场回顾及投资价值分析

• 分级A投资价值：申万证券A与信诚金融A隐含收益率为 $6.87%$，最具吸引力；银华稳进吸引力下降，下折风险存在。
• 分级B投资价值：招商大宗商品B波动性最高，适合激进投资者；国泰医药B、信诚医药B及申万环保B符合申万策略推荐的医药环保行业。
• 母基金折溢价套利机会：申万环保分级整体溢价率高达 $4.64%$，存在套利机会，但需关注溢价率的持续性。
• 分级基金市场表现：分级A涨跌互现，富国创业板A涨幅最大；分级B全部上涨，申万环保B涨幅最大，为 $13.26%$。
• 分级基金下折风险：银华深证100分级可能因净值下跌触发下折条款，需谨慎对待。

主动型权益类及混合类基金推荐

• 主动股票型基金：推荐国联安红利、景顺长城鼎益，因其在盈利能力、成长性等风格因子上表现稳定。
• 偏股混合型基金：推荐宝盈核心优势A和华商动态阿尔法，其在基金收益率、风险调整收益等方面表现突出。
• 基金风格分析：关注大盘股的投资者可考虑超大盘ETF、上证50ETF；关注成长型股票的投资者可考虑创业板ETF。

基金仓位分析

• 开基仓位上升：截至10月10日，开放式基金平均仓位上升 $3.50%$，股票型基金和平衡型基金均有所上升。
• 行业配置调整：增持金融服务、交运仓储，减持制造业、信息技术。
• 基金公司持仓变动：多数基金公司仓位上升，市场整体偏积极。

新产品发行与市场动态

• 新产品发行：国泰国证食品饮料指数分级正在发行，截止日期为10月17日。

关键信息

• ETF推荐：华夏上证医药卫生ETF（代码510660）。
• 分级A推荐：申万证券A（150171）与信诚金融A（150157）。
• 分级B推荐：招商大宗商品B（150097）、国泰医药B（150131）、申万环保B（150185）。
• 母基金套利机会：申万环保分级溢价率高达 $4.64%$，存在套利空间。
• 基金仓位变动：开放式基金平均仓位上升 $3.50%$，股票型基金和平衡型基金均上涨。
• 行业调整：增持金融服务、交运仓储，减持制造行业、信息技术。
• 市场风险提示：关注分级基金的下折风险，尤其是银华深证100分级可能再次触发下折。

结构清晰总结

1. 权益类及混合类基金推荐

• ETF：华夏上证医药卫生ETF，因其成分股中申万重点推荐表的股票权重较高。
• 分级A：申万证券A与信诚金融A，隐含收益率为 $6.87%$。
• 分级B：招商大宗商品B、国泰医药B、申万环保B，分别代表高波动性、医药环保行业。
• 主动股票型基金：国联安红利、景顺长城鼎益。
• 偏股混合型基金：宝盈核心优势A、华商动态阿尔法。

2. ETF市场表现

• 沪深300ETF：嘉实沪深300ETF表现最佳。
• 行业主题ETF：景顺医药ETF涨幅最大，为 $4.52%$。
• 跨境ETF：表现清淡，仅有部分ETF交易活跃。

3. 分级基金市场表现

• 分级A：富国创业板A涨幅最大，银华稳进份额减少最多。
• 分级B：申万环保B涨幅最大，为 $13.26%$。
• 下折风险：银华深证100分级可能再次触发下折条款，需谨慎。

4. 基金仓位变动

• 开基仓位：整体上升 $3.50%$，股票型基金和平衡型基金均有所增加。
• 行业配置：增持金融服务和交运仓储，减持制造行业和信息技术。

5. 市场风险与套利机会

• 溢价套利：申万环保分级溢价率高达 $4.64%$，存在套利机会。
• 下折风险：需关注银华深证100分级的下折条款触发风险。

6. 新产品发行

• 国泰国证食品饮料指数分级：正在发行，截止日期为10月17日。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解市场动态与投资建议。